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事件：公司發(fā)布5月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)，5月整體銷(xiāo)量10.1萬(wàn)輛，同比+26.18%，環(huán)比+8.5%；5月銷(xiāo)量持續(xù)回升。
　　5月銷(xiāo)量穩(wěn)步回升，新車(chē)型有望帶來(lái)增量
　　5月公司汽車(chē)總銷(xiāo)量10.1萬(wàn)輛，同比+26.2%。分品牌看，哈弗銷(xiāo)量5.56萬(wàn)輛（同比+33.2%，環(huán)比+6.4%），WEY銷(xiāo)量0.58萬(wàn)輛（同比+129.0%，環(huán)比+142.9%），皮卡銷(xiāo)量1.86萬(wàn)輛（同比+9.4%，環(huán)比-0.2%），其中長(zhǎng)城炮銷(xiāo)量1.4萬(wàn)輛（同比+6.2%），連續(xù)33月銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)蟬聯(lián)皮卡銷(xiāo)量冠軍，歐拉銷(xiāo)量1.06萬(wàn)輛（同比-1.4%，環(huán)比+19.3%），坦克銷(xiāo)量1.04萬(wàn)輛（同比+30.1%，環(huán)比-4.5%）。公司5月銷(xiāo)量創(chuàng)10個(gè)月來(lái)新高，后續(xù)隨著WEY藍(lán)山、哈弗梟龍MAX等新車(chē)型上市放量，銷(xiāo)量有望進(jìn)一步提升。往后看，隨著哈弗梟龍、梟龍MAX上市、WEY新摩卡DHT-PHEV進(jìn)入市場(chǎng)，公司新能源轉(zhuǎn)型加速，插混新車(chē)型有望持續(xù)帶動(dòng)銷(xiāo)量提升。
　　新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，海外銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高
　　新能源轉(zhuǎn)型方面，公司5月新能源銷(xiāo)量2.38萬(wàn)輛（同比+104.1%，環(huán)比+59.8%），新能源銷(xiāo)量占比提升至23.5%（環(huán)比+7.5pct），再創(chuàng)歷史新高。具體品牌方面，5月哈弗梟龍、梟龍MAX上市，其中梟龍MAX首搭Hi4系統(tǒng)，“四驅(qū)體驗(yàn)、兩驅(qū)價(jià)格”開(kāi)啟全民電四驅(qū)時(shí)代；WEY品牌藍(lán)山插混SUV首個(gè)完整銷(xiāo)售月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量0.51萬(wàn)輛。出口方面，公司5月海外銷(xiāo)售2.51萬(wàn)輛（同比+104.04%，環(huán)比+15.2%，銷(xiāo)量占比24.88%），亦創(chuàng)歷史新高。分地區(qū)看，1）南非地區(qū)突破營(yíng)銷(xiāo)圈層：長(zhǎng)城越野炮、坦克300新能源及歐拉好貓首次亮相南非國(guó)際農(nóng)業(yè)展，以打破公司在南非市場(chǎng)的原有用戶圈層。2）拉美地區(qū)加速銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)：巴西地區(qū)，5月公司與圣保羅州政府簽署“氫能合作開(kāi)發(fā)備忘錄”，長(zhǎng)城巴西工廠將于2024年5月1日正式啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)；智利地區(qū)，哈弗H6 HEV、哈弗JOLIONHEV新能源產(chǎn)品組合首度上市。公司海外布局持續(xù)完善，出海進(jìn)程可期。
　　聚焦汽車(chē)主航道，整合品牌銷(xiāo)售渠道
　　公司聚焦汽車(chē)主航道，完成品牌銷(xiāo)售渠道整合。1）戰(zhàn)略層面：“ONEGWM”品牌更加聚焦，錨定主流市場(chǎng)采用大單品策略競(jìng)爭(zhēng)，公司旗下每個(gè)品牌誕生一款明星大單品，完成銷(xiāo)量規(guī)模積累，加快整體新能源轉(zhuǎn)型速度。2）渠道層面：a）合并精簡(jiǎn)：魏牌&坦克、歐拉&沙龍均采取雙品牌運(yùn)營(yíng)模式，集中優(yōu)勢(shì)資源，提升運(yùn)營(yíng)效率；b）混動(dòng)專網(wǎng)：哈弗新能源汽車(chē)采用獨(dú)立銷(xiāo)售渠道“哈弗龍網(wǎng)”，與燃油車(chē)產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)隔。
　　盈利預(yù)測(cè)：考慮公司處于新能源轉(zhuǎn)型時(shí)期，預(yù)計(jì)公司23-25年收入依次為1867.8億元、2271.3億元、2612.0億元，同比增速依次為36%、22%、15%，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)依次為61.7億元、81.0億元、97.1億元（前值為61.9億元、81.3億元、97.4億元），同比增速依次為-25%、31%、20%，對(duì)應(yīng)PE 32.0X、24.3X、20.3X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：行業(yè)需求不及預(yù)期、海外競(jìng)爭(zhēng)加劇等