>> 華泰證券-可選消費(fèi)行業(yè)專題研究：新世代需求釋放，產(chǎn)業(yè)鏈百花齊放-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 7367KB |
| 格式： |
pdf 共71頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,熊承慧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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咖啡文化漸濃，本土化發(fā)展做大飲品市場
隨著咖啡消費(fèi)習(xí)慣結(jié)構(gòu)化變遷，產(chǎn)品層級增加，能滿足更多個性化需求，而其平價化滲透正對茶飲形成挑戰(zhàn)，也在促進(jìn)產(chǎn)品上更本土化融合，共同做大飲品市場?？Х认M(fèi)文化逐步養(yǎng)成，從速溶咖啡引入，到高線城市滲透，阿里數(shù)據(jù)顯示，21年中國一二線咖啡習(xí)慣消費(fèi)者人均量為260-320杯/年，接近歐美主流國家，但整體仍低，據(jù)灼識數(shù)據(jù)，22年中國咖啡人均量僅為11.3杯/年。我們認(rèn)為咖啡賽道延展性強(qiáng)，其功能性有望累計消費(fèi)基數(shù)，創(chuàng)新產(chǎn)品更能滿足個性化、社交化需求。從中國企業(yè)優(yōu)勢領(lǐng)域來看，連鎖及咖啡機(jī)或能最快走出可復(fù)制盈利模式，關(guān)注連鎖咖啡業(yè)態(tài)及優(yōu)質(zhì)咖啡機(jī)企業(yè)。
上游：咖啡豆的百年之旅
咖啡上游生豆種植環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中價值含量雖然較低，但作為核心原材料，價格波動對下游環(huán)節(jié)有明顯影響，咖啡豆期貨也就成為全球重要的大宗衍生品?？Х燃庸きh(huán)節(jié)，具備相當(dāng)價值量。烘焙及加工咖啡豆能夠帶來咖啡豆價值量的第一次提升，咖啡豆品牌企業(yè)能夠從中賺取較高的利潤。
下游：咖啡市場擴(kuò)容推動咖啡機(jī)、磨豆機(jī)市場增長
中國是咖啡機(jī)生產(chǎn)大國，近年成長迅速，但仍不是消費(fèi)大國。產(chǎn)業(yè)集中在廣東順德及寧波慈溪地區(qū)，22年占有全球出口額29%份額。咖啡機(jī)、磨豆機(jī)仍處于初級階段，滲透率較低，未來仍有充足發(fā)展空間。我國咖啡機(jī)市場主要參與者仍為國外品牌，中國企業(yè)通過在半自動化意式濃縮咖啡機(jī)上的差異化產(chǎn)品，把握了目前咖啡機(jī)依然是小眾市場，且消費(fèi)者專業(yè)化程度較高的特點(diǎn)，未來中國企業(yè)或仍將保持差異化發(fā)展路線，逐步強(qiáng)化品牌認(rèn)知，或能走出享譽(yù)世界中國咖啡機(jī)品牌企業(yè)。
渠道：連鎖咖啡之路，空間廣闊
現(xiàn)磨咖啡無疑是過去幾年成長最快的賽道，供需共振帶動成長。星巴克、COSTA等海外品牌曾主導(dǎo)中國現(xiàn)磨咖啡市場，在資本澆灌下，本土咖啡品牌錯位競爭，在性價比市場率先出擊，并在高線城市消費(fèi)者成熟后進(jìn)入高端精品市場，各個細(xì)分賽道都已經(jīng)跑出可復(fù)制的盈利模式。本土化創(chuàng)新層出不窮，茶飲融合共同做大飲品市場。同時我們認(rèn)為擁有更強(qiáng)的品牌力、成熟標(biāo)準(zhǔn)化操作管理流程的企業(yè)將勝出，一方面品牌力轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的租賃費(fèi)議價能力，帶來更優(yōu)的費(fèi)用支出，另一方面，高效管理對于人力成本的優(yōu)化也有積極影響，或在未來中國市場的競爭中保持優(yōu)勢。
中國咖啡產(chǎn)業(yè)成長機(jī)遇
連鎖咖啡業(yè)態(tài)百花齊放，具備品牌力+優(yōu)質(zhì)管理能力的企業(yè)有望勝出；同時，咖啡機(jī)產(chǎn)業(yè)消費(fèi)者教育接近拐點(diǎn)，618大促咖啡機(jī)再度熱銷，中國制造優(yōu)勢疊加海外品牌，或能走出中國咖啡機(jī)企業(yè)的新成長路徑。618咖啡產(chǎn)業(yè)消費(fèi)，熱度高，意式咖啡機(jī)、零售咖啡沖調(diào)等相關(guān)產(chǎn)品熱銷，看好咖啡文化滲透下橫向SKU拓展及縱向品類延伸邏輯的不斷呈現(xiàn)，中國品牌力量或不斷滲透咖啡產(chǎn)業(yè)鏈。
風(fēng)險提示：咖啡豆價格大幅提升，咖啡產(chǎn)品需求弱化，行業(yè)競爭加劇。
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