>> 建信期貨-豆粕日?qǐng)?bào)-230707
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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行情回顧與操作建議
今日外盤(pán)美豆震蕩，11合約在1350美分。前期我們的觀點(diǎn)一直是中長(zhǎng)期看空美豆及豆粕，主要的原因就是在于23/24年度供應(yīng)大幅度增長(zhǎng)，而農(nóng)產(chǎn)品本身是有內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制的，即高價(jià)下會(huì)持續(xù)刺激作物面積的抬升，逐步達(dá)到供大于求，價(jià)格重心下移的態(tài)勢(shì)。然而USDA6月末的種植面積報(bào)告則打破了這一預(yù)期，美國(guó)中部大豆主產(chǎn)區(qū)的種植面積大幅下調(diào)，其中大部分是改種了玉米，而少數(shù)州玉米及大豆的播種面積均有下調(diào)，比如內(nèi)布拉斯加州、堪薩斯州等，這些可能是由于極度干旱而導(dǎo)致，但不管怎么說(shuō)，僅8350萬(wàn)英畝的種植面積難以撐起本季美豆產(chǎn)量復(fù)蘇的大旗，根據(jù)現(xiàn)有的需求來(lái)計(jì)算，若新季單產(chǎn)低于51.7蒲式耳，則23/24年度美豆將再次維系供不應(yīng)求的狀態(tài)，如此一來(lái)天氣在盤(pán)面的彈性變大，特別又遇上目前美豆正處較為干旱的局面，預(yù)計(jì)7月報(bào)告中將下調(diào)新季單產(chǎn)，這些因素結(jié)合來(lái)看，美豆有重新向上尋找1400美分及以上價(jià)格的定價(jià)動(dòng)力，而豆粕也將跟隨進(jìn)口成本的抬升上漲，且在天氣市的時(shí)間窗口下偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)然從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，四季度巴西擴(kuò)種、阿根廷增產(chǎn)的量還是相當(dāng)大，未來(lái)供應(yīng)的大方向維持增多不變，但市場(chǎng)目前更加聚焦當(dāng)下的不確定性，正如今年上半年阿根廷的史詩(shī)級(jí)干旱，使得美盤(pán)在3月之前都保持高位震蕩的狀態(tài)，而當(dāng)減產(chǎn)真的落地后，反而有一波流暢的下跌行情。國(guó)內(nèi)方面，今日豆粕跟隨美豆?jié)q停，由于美豆面積在短期內(nèi)不會(huì)再進(jìn)行調(diào)整，9月產(chǎn)量落地前美豆維持偏強(qiáng)運(yùn)行的判斷，故09合約預(yù)計(jì)將是最強(qiáng)合約，且短期維持上沖動(dòng)力。而01合約由于南美增產(chǎn)邏輯還是存在，預(yù)計(jì)將階段性偏弱于09合約，而中長(zhǎng)期空單則更應(yīng)當(dāng)關(guān)注在天氣市在9月兌現(xiàn)，且市場(chǎng)邏輯逐步切換到南美后的時(shí)間窗口，目前不適宜入場(chǎng)。
行業(yè)要聞
德國(guó)行業(yè)刊物：巴西6月份大豆出口在1390萬(wàn)噸，同預(yù)期相符，較上年增390萬(wàn)噸。今年1-6月累計(jì)出口達(dá)6290萬(wàn)噸，同比增加990萬(wàn)噸。6月份巴西豆粕出口不及預(yù)期，較上年微降至210萬(wàn)噸，今年1-6月累計(jì)出口同比增長(zhǎng)縮至70萬(wàn)噸。阿根廷6月份大豆凈進(jìn)口持續(xù)高達(dá)110萬(wàn)噸，今年1-6月累計(jì)凈出口在490萬(wàn)噸，高于上年的160萬(wàn)噸。今年以來(lái)阿根廷主要從巴拉圭進(jìn)口大豆，但近期對(duì)巴西進(jìn)口增加。6月份阿根廷農(nóng)民大豆銷售放緩，在80萬(wàn)噸，繼4-5月實(shí)施第3期大豆美元計(jì)劃時(shí)售出770萬(wàn)噸。目前有傳聞稱阿根廷政府將推出第4版優(yōu)惠匯率計(jì)劃，以促進(jìn)大豆銷售。6月份阿根廷比索較前月加速貶值，環(huán)比下跌7.6%。
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