>> 建信期貨-鎳半年報：原生鎳走向全面過剩，長空開啟-230703
| 上傳日期： |
2023/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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觀點摘要
宏觀面上宏觀面上，進入2023年下半程，美聯(lián)儲加息周期也漸進尾聲，但市場對美聯(lián)儲利率態(tài)度仍存在博弈，因核心通脹韌性猶存，七月加息預(yù)期升溫，且高利率之下本身對經(jīng)濟活動形成較強抑制，經(jīng)濟衰退壓力也隨之上升?？傮w我們認(rèn)為海外宏觀壓力依然存在，并未出現(xiàn)拐點，僅階段性回暖。國內(nèi)端，經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇階段，地產(chǎn)端拖累顯著，預(yù)期政策層面或有溫和刺激。
基本面上，2023年下半年純鎳以及中間品產(chǎn)能產(chǎn)量釋放進一步提速，鎳元素供應(yīng)過剩正在逐步兌現(xiàn)。純鎳與鎳鐵價差仍處于高位水平，將繼續(xù)刺激高冰鎳和純鎳產(chǎn)量的釋放，同時濕法中間品的產(chǎn)量也在持續(xù)增長，供應(yīng)壓力不斷增長。下游方面，隨著鎳豆自溶經(jīng)濟性的消失，新能源領(lǐng)域的純鎳需求暫告一段落，合金電鍍行業(yè)用純鎳需求形成一定補充，不銹鋼領(lǐng)域產(chǎn)能過剩，整體消費持穩(wěn)為主。維持前期觀點，原生鎳市場將進一步從結(jié)構(gòu)性短缺轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳價將長期承壓。
盤面上來看，隨著鎳價快速下跌至16萬/噸附近，偏低價位下存在心里支撐，市場成交出現(xiàn)一定回暖，預(yù)計下半年鎳價或從單邊下跌轉(zhuǎn)為弱勢震蕩。需要警惕純鎳低庫存導(dǎo)致價格暴漲暴跌的風(fēng)險依然存在，操作上維持反彈沽空思路。
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