>> 國盛證券-計算機行業(yè)2023半年報前瞻：需求待興，新興方向亮點頻出-230706
| 上傳日期： |
2023/7/6 |
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| 2714KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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AI：下游持續(xù)復蘇，展望半年報有望持續(xù)漸進回暖?；诖笳Z言模型GPT3.5加入監(jiān)督數(shù)據(jù)微調(diào)得到的ChatGPT，自2022年底推出后即引起軒然大波，在對話、寫作等多方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，掀起了預訓練大模型的浪潮，以大模型為代表的AI有望在各行各業(yè)落地。去年宏觀經(jīng)濟的波動帶來了AI行業(yè)企業(yè)較大的業(yè)績壓力，然而伴隨著2023年宏觀經(jīng)濟的回暖以及商務(wù)跑動的正常化，2023Q1?？低暋⒋笕A股份、科大訊飛各大主要企業(yè)收入端增速顯著跌幅收窄或回正，至暗時刻已過，展望半年報，預計這些主要公司有望漸進式走向復蘇。
云計算：十年長周期成長主線，AIGC顯著抬高成長天花板。1）云上游而言，IT新基建穩(wěn)健推進，AI革命將引領(lǐng)新一輪算力爆發(fā)，國內(nèi)云計算滲透勢不可擋。浪潮信息、中科曙光、寶信軟件等龍頭公司地位穩(wěn)固，2023H1業(yè)績增速預計穩(wěn)定，伴隨AIGC需求釋放，算力增速有望持續(xù)抬升。1）SaaS模式整體采用訂閱制續(xù)費，公司本身的競爭地位、產(chǎn)品議價權(quán)亦較高，所以能夠較好平滑宏觀經(jīng)濟周期的波動，2023H1預計金山辦公、萬興科技、廣聯(lián)達等公司實現(xiàn)穩(wěn)健增長。更重要的是，AIGC浪潮撲面而來，各領(lǐng)軍廠商均積極擁抱，預計顯著打開SaaS價值天花板，領(lǐng)軍公司成長性有望持續(xù)顯現(xiàn)。
數(shù)據(jù)要素：產(chǎn)業(yè)元年正式開啟，領(lǐng)軍公司拐點或迎。1）數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟時代全新、關(guān)鍵的生產(chǎn)要素，正迎來政策端、供給端、需求端三重趨勢共振，深刻經(jīng)歷從0到1的產(chǎn)業(yè)開創(chuàng)期。政策端：資產(chǎn)化、確權(quán)、流通、收益、治理等基礎(chǔ)制度全面落地，推進速度持續(xù)超預期；供給端：政務(wù)大數(shù)據(jù)建設(shè)或極大豐富公共數(shù)據(jù)來源，全國數(shù)商生態(tài)亦蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品供給有望進一步加強；需求端：首批應(yīng)用標桿案例初露，千行百業(yè)數(shù)據(jù)需求迫切、加速滲透。2）2023Q1，國資云及政務(wù)數(shù)據(jù)運營方、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)建設(shè)方、數(shù)據(jù)資源及產(chǎn)品開發(fā)商、數(shù)據(jù)安全廠商穩(wěn)健發(fā)展，積極探索數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)化路徑。伴隨政策加速完善，數(shù)據(jù)要素2023或可步入產(chǎn)業(yè)元年。代表廠商包括深桑達、太極股份、易華錄、云賽智聯(lián)、久遠銀海、山大地緯、德生科技、萬達信息等。
信創(chuàng)：積能蓄勢，2023Q2行業(yè)招標力度加大。2023年，行業(yè)信創(chuàng)仍然穩(wěn)步推進。運營商、金融等行業(yè)訂單穩(wěn)步提升，央國企開始批量試用。Q2我們逐漸看到行業(yè)招標力度加大，出現(xiàn)杭州智慧電子政務(wù)云平臺、中石化、中交集團、民生銀行等信創(chuàng)軟硬件采購大單，預計下半年開始徹底放量。
智能汽車：行業(yè)價量底部漸明確，新車周期+政策驅(qū)動板塊逐漸上行。2023年汽車產(chǎn)業(yè)復蘇，Q2產(chǎn)銷量同比增速近50%。多家企業(yè)步入新車產(chǎn)品上升周期，逐漸實現(xiàn)量產(chǎn)。需求側(cè)方面，2023年6月19日，為支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進汽車消費，財政部發(fā)布《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》。在智能化滲透率持續(xù)提升、基建逐步跟上的大趨勢下，國家購置稅減免政策驅(qū)動汽車產(chǎn)業(yè)需求端修復，智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈將迎來高景氣和高增長。
工業(yè)軟件：下游景氣度穩(wěn)健，頭部企業(yè)卡位優(yōu)異壁壘高筑。2023Q1，伴隨著宏觀回暖、下游工業(yè)企業(yè)景氣度企穩(wěn)、以及商務(wù)跑動的正常化，工業(yè)軟件企業(yè)Q1業(yè)績穩(wěn)健復蘇。展望半年報，我們預計龍頭企業(yè)如中望軟件與中控技術(shù)有望依據(jù)其優(yōu)質(zhì)的行業(yè)卡位，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績增長。
網(wǎng)安：AI發(fā)展下機遇挑戰(zhàn)并存，領(lǐng)軍廠商盈利能力持續(xù)恢復。1）近年來，網(wǎng)安領(lǐng)域重要政策密集出臺，推動網(wǎng)絡(luò)安全需求和投入持續(xù)釋放。2023Q1部分網(wǎng)安領(lǐng)軍廠商逐漸擺脫短期宏觀波動的影響，盈利能力進一步恢復，預計全年表現(xiàn)樂觀。
能源IT：電網(wǎng)支出長期確定性強，全年保持樂觀。1）電力IT：根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)的報道，“十四五”兩網(wǎng)的資本開支預計近3萬億，且歷年看兌現(xiàn)性較強，長期確定性較強。2）煤炭IT：2023年2月，國家發(fā)改委、能源局等四部門修訂印發(fā)《煤礦安全改造中央預算內(nèi)投資專項管理辦法》，明確了政策支持方向和力度，提升煤礦進行安全改造與智能化改造的意愿，緩解資金壓力。智慧礦山整體賽道空間廣闊，且華為布局領(lǐng)銜生態(tài)優(yōu)化，未來將持續(xù)催化。3）截至2021年底，中國北方城鎮(zhèn)供熱面積達154億平方米，存量改造規(guī)模巨大，且長期看，智慧供熱為行業(yè)剛需，目前滲透率仍較低，有較大的提升空間。4）能源IT公司的業(yè)績確認受下游客戶的項目驗收和財務(wù)周期影響，Q1整體占比較小，但部分龍頭公司已經(jīng)出現(xiàn)明顯的困境反轉(zhuǎn)趨勢，預計Q2開始有望加速恢復。
醫(yī)療IT：醫(yī)療信息化有望需求復蘇，AI醫(yī)療駛?cè)肷虡I(yè)化快車道。1）BCG《The CEO’s Roadmap on Generative AI》報告顯示，預計生成式AI在醫(yī)療保健領(lǐng)域的潛在市場將爆發(fā)式增長，由于醫(yī)療領(lǐng)域數(shù)據(jù)的專業(yè)性和場景的豐富性，GPT將有巨大的應(yīng)用空間，ChatGPT將為醫(yī)療行業(yè)帶來巨變。國內(nèi)AI醫(yī)療領(lǐng)域進展不斷突破，潤達醫(yī)療與華為云普惠AI醫(yī)療服務(wù)大模型，衛(wèi)寧健康計劃于10月正式發(fā)布由GPT技術(shù)加持的新產(chǎn)品WiNEXCopilot，安必平推出宮頸細胞學人工智能產(chǎn)品。我們認為具備醫(yī)療IT背景、具備垂直領(lǐng)域數(shù)據(jù)優(yōu)勢和落地場景的企業(yè)將在
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