>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：弱現(xiàn)實與強預(yù)期之間搖擺-230707
| 上傳日期： |
2023/7/7 |
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| 1119KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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權(quán)益方面，昨日市場疲弱，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)，市場邏輯再度搖擺至弱現(xiàn)實交易。盤后，李強主持召開經(jīng)濟形勢專家座談，會議提出將圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風險出臺一批政策，然而由于政策主線尚不明晰，市場短時也難以形成共識，這會約束盤面上行的想象空間。而現(xiàn)階段，仍是小盤成長略微占優(yōu)，一方面，流動性預(yù)期目前充裕，相對利好小盤股，另一方面，弱現(xiàn)實環(huán)境下，消費等內(nèi)需面臨約束，盈利因子難有表現(xiàn)，市場更期待細分行業(yè)的故事。故這一背景下，繼續(xù)持有中證1000、科創(chuàng)50，等待上漲。
期權(quán)方面，持倉量PCR等指標不同程度走弱，市場情緒偏弱。重點關(guān)注波動率情況，早盤隱波震蕩偏弱，表明市場持續(xù)上行動能不足；后續(xù)市場回落催生期權(quán)避險需求，隱波轉(zhuǎn)強，此時期權(quán)買方主導市場。舉例來說，本周我們持續(xù)關(guān)注的科創(chuàng)50ETF期權(quán)在認沽端的成交量大幅提升。市場整體成交額周二觸底后連續(xù)兩日上漲，但仍處于低位?；久娣矫?，政策主線并不明晰，疊加美國利率沖高，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)背景下加息預(yù)期再起。交易建議方面，中期小盤成長依舊不悲觀，但期權(quán)端短期也可順勢防御為主。
國債方面，昨日國債期貨漲跌不一。日內(nèi)來看，T主力合約高開先下后上，受股債蹺蹺板影響較為明顯，午后出現(xiàn)一波迅速下跌后再次拉升，隨后于低位震蕩，最終收跌?，F(xiàn)券市場方面，全天整體窄幅震蕩。短期來看，當前交易主線仍然在政策和預(yù)期的博弈，加之目前利率水平整體偏低，因此盤面可能對利空消息更加敏感，不過在資金寬松和基本面偏弱的環(huán)境下，多頭情緒可能仍相對占優(yōu)，后續(xù)仍需關(guān)注政策發(fā)力及落地情況。
風險因子：1）政策力度不及預(yù)期；2）新品種流動性不及預(yù)期；3）經(jīng)濟修復超預(yù)期
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