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中遠(yuǎn)海能發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為25.6億元，同比增加24億元；其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為14.6億元，同比增加13.3億元，環(huán)比增加2.8億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　行業(yè)運(yùn)價(jià)中樞保持較高水平，公司精準(zhǔn)研判市場(chǎng)，盈利能力實(shí)現(xiàn)明顯提升。自去年下半年起，油運(yùn)行業(yè)供需情況反轉(zhuǎn)，行業(yè)運(yùn)價(jià)中樞持續(xù)抬升。2023年Q1/Q2，VLCC-TD3CTCE均值分別為4.7/3.7萬(wàn)美元，去年TCE均值為負(fù)值。2023年3-5月TCE均值分別為7.7/4.6/2.3萬(wàn)美元。2023Q2蘇伊士及阿芙拉船型市場(chǎng)TCE均值基本維持在4-5萬(wàn)美元。目前行業(yè)整體運(yùn)力供給偏緊，油運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)淡季不淡的特征。公司在Q2運(yùn)價(jià)中樞下行的背景下，仍保持盈利的環(huán)比提升，體現(xiàn)出公司管理層對(duì)市場(chǎng)行情研判的精準(zhǔn)度較優(yōu)。
　　展望未來(lái)，行業(yè)需求保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，運(yùn)力供給中長(zhǎng)期受限，油運(yùn)景氣周期上行邏輯逐步驗(yàn)證。需求方面，1）中國(guó)交運(yùn)出行回暖，目前國(guó)際航班量恢復(fù)至19年的45%+，整體原油進(jìn)口保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2）俄羅斯石油出口保持順暢，全球油運(yùn)運(yùn)距拉長(zhǎng)持續(xù)顯現(xiàn)，大西洋市場(chǎng)運(yùn)價(jià)保持堅(jiān)挺。3）美國(guó)石油產(chǎn)量保持高位，西非有潛在增產(chǎn)可能。預(yù)計(jì)2023年油運(yùn)需求增速超6%。供給方面，1）新船訂單運(yùn)力占比（4.8%）仍然較低，其中VLCC訂單運(yùn)力占比為0.99%。2）歐盟預(yù)計(jì)對(duì)影子船隊(duì)的限制、國(guó)內(nèi)港口對(duì)老舊船舶（20年以上船舶運(yùn)力占比超10%）靠港的限制以及CII評(píng)級(jí)將進(jìn)一步制約行業(yè)運(yùn)力。預(yù)計(jì)2023年油運(yùn)運(yùn)力增速不到2%。進(jìn)入下半年，我們判斷行業(yè)供需邏輯將持續(xù)優(yōu)化，看好龍頭公司旺季的運(yùn)價(jià)彈性。
　　投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)油運(yùn)龍頭，各種油輪船型全覆蓋，盈利彈性較大。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司盈利情況將得到全面改善。行業(yè)周期上行邏輯如期演化，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-24年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)57.6/75.1/77.9億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、重大海上安全事故、業(yè)績(jī)測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)。