>> 海通證券-達(dá)利食品(3799.HK)基于長期發(fā)展考慮，啟動私有化進(jìn)程-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 330KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏慧菁,張宇軒 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布聯(lián)合公告，融世國際投資有限公司透過計劃安排方式私有化達(dá)利食品集團(tuán)有限公司。
要約私有化要點：私有化價格3.75港元/股（較29日收盤價仍高7.8%），私有化資金需求57億港幣。據(jù)相關(guān)公告，本次私有化要點如下：（1）要約人融世國際投資有限公司為一家于英屬維爾京群島注冊成立的有限公司。要約人的全部已發(fā)行股本由創(chuàng)辦人全資擁有，且要約人的唯一董事為創(chuàng)辦人。
?。?）要求人要求董事會向計劃股東提出建議，建議透過計劃安排方式擬私有化達(dá)利食品，建議撤銷達(dá)利食品于聯(lián)交所的上市地位。受托人股份將不屬于計劃股份的一部分，亦不會被注銷。要約人將持有已發(fā)行股份約96.11%，受托人將持有已發(fā)行股份約3.89%。
（3）計劃股份將被注銷，以換取現(xiàn)金支付注銷價每股計劃股份3.75港元（該價格較截至最后交易日在聯(lián)交所所報股份收市價每股2.72港元溢價約37.87%，較6/29收盤價3.48港元高7.8%。
（4）假設(shè)于記錄日期前不會進(jìn)一步發(fā)行股份，及考慮到創(chuàng)辦人股份注銷代價及存續(xù)安排，建議應(yīng)付的最高現(xiàn)金代價約為5706712500港元。
股價低迷/喪失融資功能，且不利于公司長期發(fā)展為本次私有化主要原因。此外另據(jù)公告，本次私有化原因在于：（1）由于股價低迷，公司已喪失維持上市地位的優(yōu)勢，股權(quán)集資能力有限（自二零一五年首次公開發(fā)售以來，公司并無通過股權(quán)發(fā)行籌集任何資金）；（2）股份價格表現(xiàn)不理想對本公司的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響（要約人認(rèn)為股份價格低迷已經(jīng)對本公司在客戶、雇員及投資者間的聲譽，連帶對本公司的業(yè)務(wù)造成不利影響）；（3）有利本公司實施長遠(yuǎn)策略，而這些策略或會對公司短期表現(xiàn)及股息回報造成不利影。
盈利預(yù)測與投資建議。我們前期預(yù)測2023-2025年公司營業(yè)總收入分別為209.27/219.98/233.91億元，歸母凈利潤分別為31.47/33.98/37.03億元?？紤]到公司啟動私有化進(jìn)程，我們本次不予評級。
風(fēng)險提示。（1）食品安全風(fēng)險，（2）市場競爭加劇，（3）新產(chǎn)品、新渠道、新市場拓展不及預(yù)期，（4）上游原材料成本大幅波動。
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