>> 上海證券-商貿零售行業(yè)周報：關注近期披露中報業(yè)績預增公告的超預期標的-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 649KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭毅,張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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周度核心觀點：
電商：
電商直播業(yè)態(tài)紅利猶存。2022年上?！爸辈チ闶垲~”超過2000億元人民幣，占全國總量的19.8%，規(guī)模居全國各城市首位。拼多多旗下直播帶貨業(yè)務多多直播正式面向全品類招募服務商和主播，過去一年，多多直播為行業(yè)所知的版塊僅有生鮮食品、服飾等少數(shù)早期投入品類，此次開始全品類擴張，意味著拼多多直播帶貨業(yè)務已經用部分品類跑通業(yè)務模式，進入新的成長階段。QuestMobile發(fā)布了2023年全景生態(tài)流量半年報告，報告顯示，微信小程序用戶量達到9.28億，同比增長4.7%，支付寶小程序、百度智能小程序、抖音小程序月活用戶分別為6.39億、3.78億、2.76億，同比增速達到6.5%、-2.6%、11.2%。單從增長的角度看，抖音小程序的增速最為明顯，截至22年抖音用戶數(shù)量超過8億，月活用戶數(shù)量超過6億，已經成為用戶聚集的重要陣地。此外，京東集團CEO許冉在2023全球數(shù)字經濟大會主論壇上表示，7月13日，京東全球科技探索者大會將發(fā)布京東大模型，京東將在人工智能、大數(shù)據、云計算等領域，不斷探索和拓寬科技新邊界；天貓精靈啟動內測業(yè)內首個大模型終端操作系統(tǒng)。我們認為，綜合電商平臺增速逐漸趨緩，直播業(yè)態(tài)紅利猶存，各平臺將不斷尋求突破方式來應對增長乏力，爭奪市場份額。建議關注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會；焦點科技、返利科技、值得買、新華都。
傳統(tǒng)零售：
近期陸續(xù)發(fā)布23H1業(yè)績預增公告，關注Q2業(yè)績超預期的標的。重慶百貨預計23H1實現(xiàn)歸母凈利潤8.90億元到9.70億元，同比增加51.43%到65.05%。業(yè)績預增的主要原因：一是公司回歸商業(yè)本質，融合變革創(chuàng)新，積極探索打造本地生活業(yè)態(tài)；二是公司持股的馬上消費金融不斷創(chuàng)新金融服務，滿足消費需求，經營業(yè)績持續(xù)增長；三是公司投資的重慶登康口腔護理于2023年4月10日在深交所上市，為公司貢獻利潤較同期大幅增加。王府井預計23H1凈利潤為4.90億元到5.40億元，同比增加29%到42%。業(yè)績預增的主要原因：一是公司緊抓消費復蘇回暖機遇，開展多項特色主題營銷活動，奧萊和購物中心恢復態(tài)勢明顯；二是非經營性損益的影響，公司非經常性損益較上年同期大幅減少。我們認為2023年各項促消費政策進一步顯效發(fā)力，新消費模式不斷拓展，消費回升態(tài)勢有望持續(xù)，或將帶動經濟整體好轉。建議關注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售、孩子王。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細分行業(yè)，行業(yè)整體消費復蘇優(yōu)于預期，需求補釋放+金價上行+黃金新工藝驅動共同催化。本周黃金珠寶板塊有所回調，無需過分擔心，行業(yè)估值水平較低，安全邊際高，調整帶來布局機會。近期金價較此前有所回落，疊加端午節(jié)期間部分商家推出的優(yōu)惠活動，消費者購買黃金的熱情較高，黃金飾品銷量較好。黃金珠寶板塊在520、母親節(jié)、618、端午節(jié)等節(jié)日催化下，送禮等消費需求釋放，我們認為行業(yè)景氣度仍可延續(xù)，建議關注積極拓店與產品工藝較強的頭部品牌商。建議關注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.07.03-2023.07.07），商貿零售（中信）指數(shù)上漲0.23%，跑贏滬深300指數(shù)0.66pct，本周，商貿零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第16位，商貿零售板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別為綜合業(yè)態(tài)、百貨和超市及便利店。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：香港5月零售業(yè)總銷貨價值較上月環(huán)比下降；永輝超市西安再拓新店，首日客流近萬人次；高鑫零售M會員商店全國首店推出半日達；三福百貨745家店上線美團閃購。
電商：抖音超市提升供應鏈端建設優(yōu)先級，抖音小程序增速超過微信和支付寶；蘇寧易購零售云首家Super店開業(yè)；美團外賣小范圍上線15分鐘極速達，美團第四代無人機正式發(fā)布；阿里媽媽全新一站投放系統(tǒng)上線，淘寶天貓商家開啟內測；天貓精靈啟動內測業(yè)內首個大模型終端操作系統(tǒng)；京東將于7月13日推出大模型，京東便利店1500家門店入駐京東到家；拼多多直播發(fā)力，開啟全品類擴張；菜鳥正式推出航空貨運產品“隨心飛”；上海2022年直播零售額超2000億元。
黃金珠寶：飾品消費出現(xiàn)新趨勢；俄珠寶品牌Sokolov在中國試點營業(yè)。
投資建議：
維持商貿零售行業(yè)“增持”評級。
投資主線一：建議關注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團；國內電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務打開第三增長曲線的美團；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
投資主線二：建議關注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應鏈壁壘與規(guī)模經濟優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進行全國化布局的家家悅；踐行密度經濟的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應鏈與線上布局的高鑫零售；深耕單客經濟，致力于建立本地生活母嬰生態(tài)的孩子王。
投資主線三：建議關注疫后復蘇彈性較大的
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