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事項(xiàng)：
　　7月5日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元（+185%）；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.30億元（+192%）。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收19.56億元（+20.82%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元（+276.10%），扣非凈利潤1.53億元（+289.10%），銷售毛利率20.78%（+4.59pct.），銷售凈利率8.92%（+5.39pct.）。根據(jù)業(yè)績預(yù)增公告推算，2023年二季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.81億元（同比+135%，環(huán)比+20%），扣非凈利潤1.77億元（同比+139%，環(huán)比+16%）。
　　國信電新觀點(diǎn)：
　　1) 2023年國家電網(wǎng)計(jì)劃投資超過5200億元，創(chuàng)造歷史新高，受多重因素影響2022年特高壓僅開工4條，2023年特高壓開工條數(shù)有望達(dá)到8條。今年以來，已有3條特高壓直流項(xiàng)目開工或核準(zhǔn)，進(jìn)度符合預(yù)期；其中隴東-山東項(xiàng)目完成主設(shè)備招標(biāo)，金上-湖北、寧夏-湖南啟動(dòng)主設(shè)備招標(biāo)。2023年5月全國電網(wǎng)工程投資完成額416億元，同比+12.4%，電網(wǎng)投資顯著復(fù)蘇。
　　2)公司作為高壓GIS行業(yè)龍頭，24-26年有望迎來交付上行，充分受益于特高壓交直流電網(wǎng)建設(shè)。根據(jù)國家電網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)，公司上半年特高壓項(xiàng)目合計(jì)中標(biāo)金額約17億元，其中川渝特高壓交流項(xiàng)目GIS中標(biāo)金額約10.8億元，隴東-山東特高壓直流項(xiàng)目GIS中標(biāo)金額約5.4億元。隨著金上-湖北、寧夏-湖南等線路招標(biāo)的落地，公司新增訂單有望保持較高景氣度。
　　3)根據(jù)國家電網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)，2023年上半年公司在國網(wǎng)物資公開招標(biāo)的中標(biāo)金額超35億元，已超過公司2022年全年表現(xiàn)；參照往年情況，預(yù)計(jì)下半年中標(biāo)金額將超過上半年。
　　4)公司在上半年國網(wǎng)招標(biāo)中表現(xiàn)優(yōu)異，在國網(wǎng)特高壓項(xiàng)目第一次設(shè)備招標(biāo)采購中組合電器中標(biāo)份額高達(dá)33%，在特高壓項(xiàng)目第二次設(shè)備招標(biāo)采購中組合電器中標(biāo)份額高達(dá)72%。截至2023年二季度末，公司中標(biāo)金額已超過2022年全年水平。上半年公司已實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元，而電力設(shè)備行業(yè)具有較為明顯的季節(jié)性，一般下半年收入和利潤高于上半年。基于公司上半年優(yōu)秀的中標(biāo)表現(xiàn)和上下半年電力設(shè)備行業(yè)交付節(jié)奏特征，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.7/139.8/152.8億元，同比增長19%/26%/9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.8/9.6/11.7億元（原預(yù)測值為5.1/8.0/9.3億元），同比增長219%/42%/21%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為24/17/14倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電網(wǎng)投資進(jìn)度不及預(yù)期；上游原材料大幅漲價(jià)；行業(yè)競爭加劇。