>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：能繁加速去化已開啟，生豬重點布局正當(dāng)時-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：能繁加速去化已開啟，生豬重點布局正當(dāng)時
能繁開啟加速去化且有望延續(xù)，重點推薦布局生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)涌益咨詢，截至2023年7月7日，全國生豬銷售均價為14.06元/公斤，2023年6月監(jiān)控樣本能繁母豬存欄環(huán)比-1.68%，豬病影響退潮下，能繁存欄環(huán)比去化幅度擴大或是養(yǎng)殖虧損加劇及豬價預(yù)期悲觀下的主動加速去化。
展望2023下半年，生豬端，養(yǎng)殖虧損加劇資金緊張，供給后移存欄積壓，豬價持續(xù)承壓。本輪生豬養(yǎng)殖虧損已超半年并對養(yǎng)戶資金形成持續(xù)消耗，供給端，我們預(yù)計2022Q4-2023Q1行業(yè)合計新增346萬噸豬肉供給后移量待消化，2023全年豬肉供給預(yù)計同比+6.6%。仔豬端，供給恢復(fù)需求邊際減弱。根據(jù)我們測算，5月以來斷奶仔豬供給已達相對高點，而仔豬補欄需求于7月后邊際減弱，仔豬價格或逐步下破成本帶動能繁持續(xù)去化。母豬端，能繁存欄相對高位疊加繁殖性能提升，母豬價格低位運行或是常態(tài)。監(jiān)控樣本二元能繁占比已由2021年5月的52%提升至2023年6月93%，行業(yè)MSY已高于非瘟前水平。
多方供給壓力下，我們預(yù)計2023Q3能繁將繼續(xù)加速去化，當(dāng)前時點生豬養(yǎng)殖板塊處相對低位，具有成本優(yōu)勢或有較大成本改善空間且出欄穩(wěn)步增長的上市豬企具備配置價值，我們重點推薦布局生豬養(yǎng)殖板塊。
周觀點：能繁加速去化成長企業(yè)占優(yōu)，白雞價格回落壓制養(yǎng)殖利潤
能繁開啟加速去化，成長企業(yè)具備發(fā)展優(yōu)勢。成本優(yōu)勢是豬企核心競爭力及當(dāng)前生存的關(guān)鍵，當(dāng)前行業(yè)受益優(yōu)先級為：成長性＞規(guī)模性＞投機性。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標的：華統(tǒng)股份、新希望等。
白雞近期終端價格回落壓制養(yǎng)殖利潤，未來飼料成本逐步下降有望實現(xiàn)盈利改善。推薦種源優(yōu)勢一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
非瘟疫苗上市后有望重塑豬用疫苗市場。非瘟疫苗商業(yè)化落地后，研發(fā)、生產(chǎn)優(yōu)勢企業(yè)將在后期受益。重點推薦：普萊柯、科前生物、中牧股份等。
種業(yè)振興政策有序推進，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（7.3-7.7）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤1.1個百分點
本周上證指數(shù)下跌0.17%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲0.93%，跑贏大盤1.1個百分點。子板塊來看，種子板塊領(lǐng)漲。個股來看，神農(nóng)科技（+12.65%）、農(nóng)發(fā)種業(yè)（+10.80%）、大湖股份（+9.06%)領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（7.3-7.7）：本周生豬、鱸魚、大宗農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測，7月7日
/kg；白條肉均價18.13元/kg，較上周下跌0.02元/kg。7月7日豬料比價為3.73:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤-337.94元/頭；外購仔豬頭均利潤-407.89元/頭。
白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價1.40元/羽，環(huán)比-40.17%；毛雞均價8.40元/公斤，環(huán)比-2.78%；毛雞養(yǎng)殖利潤-1.08元/羽，環(huán)比-1.11元/羽。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。
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