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PX周觀點(diǎn)
　　邏輯：
　?。?）供應(yīng)方面：本周海南煉化100萬噸/年裝置、盛虹400萬噸/年裝置、大榭160萬噸/年裝置負(fù)荷上調(diào)；浙石化歧化檢修開啟，負(fù)荷小幅下調(diào)；烏石化裝置重啟中。6月產(chǎn)量275萬噸，環(huán)比增加8萬噸，主要受月內(nèi)裝置異動(dòng)降負(fù)影響，7月隨產(chǎn)能基數(shù)上升及裝置回歸，供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)放量。
　?。?）需求方面：下游PTA裝置負(fù)荷小幅回調(diào)，聚酯端超預(yù)期高開延續(xù)，需求仍利好PX。
　?。?）庫存方面：下游強(qiáng)消納能力下壓力不大，6月偏去庫，PTA大基數(shù)高負(fù)荷疊加聚酯高開支撐，累庫節(jié)奏或放緩。
　?。?）估值方面：油價(jià)偏強(qiáng)帶動(dòng)石腦油、PX同步上行，PXN高位僵持，石腦油偏弱下仍挺價(jià)PXN。
　?。?）整體邏輯：成本端反彈疊加下游超預(yù)期利好，PX偏強(qiáng)震蕩為主。我們認(rèn)為，供需端，聚酯本周負(fù)荷上調(diào)至93.5%，PTA受裝置檢修影響負(fù)荷小幅回調(diào)，但大基數(shù)下需求利好不減，市場(chǎng)表現(xiàn)看，有PTA廠家補(bǔ)庫；供應(yīng)端，放量預(yù)期不變，但裝置負(fù)荷異動(dòng)或限制開工上行空間。強(qiáng)需求托底當(dāng)前價(jià)格，但基本面對(duì)價(jià)格上行支撐有限。調(diào)油方面，旺季支撐仍在，短流程及歧化虧損下，兩苯（甲苯、二甲苯）調(diào)油利潤相對(duì)偏強(qiáng)，亞洲方面原料分流影響或持續(xù)。整體來看，上周油價(jià)偏強(qiáng)上行帶來成本端利好，基本面支撐有限下，PX或跟隨油價(jià)信號(hào)波動(dòng)為主，關(guān)注市場(chǎng)補(bǔ)庫交投情況。
　　操作策略：
　　短期關(guān)注能源及宏觀情緒擾動(dòng)，中長期關(guān)注下游需求預(yù)期及PTA裝置變動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　亞洲化工需求超預(yù)期、原油大幅下跌、PTA供應(yīng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整