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蛋白粕周觀點(diǎn)
　　1、供給：6-9月大豆進(jìn)口預(yù)估1100（+0）、830（+5）、810、750，預(yù)報(bào)累計(jì)3490萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比12.5%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比5.2%。6-9月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）萬(wàn)噸，累計(jì)環(huán)比-49.9%，累計(jì)同比314.1%。
　　2、需求：6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存616萬(wàn)噸，環(huán)比+3.26%，同比-5.57%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同314萬(wàn)噸，環(huán)比+18.00%，同比-25.00%。
　　3、庫(kù)存：6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存65萬(wàn)噸，環(huán)比+8.00%，同比-36.00%。
　　4、基差：2023年07月07日豆粕活躍合約基差133元/噸(周環(huán)比+19),菜粕活躍合約基差294元/噸(周環(huán)比+16)。
　　5、利潤(rùn)：2023年07月04日盤(pán)面進(jìn)口榨利美灣豆-236.78元/噸（周環(huán)比145.31），美西豆-244.88元/噸（周環(huán)比210.06），南美豆-274.43元/噸（周環(huán)比207.47），加菜籽-95.22元/噸（周環(huán)比386.24）。
　　6、總結(jié)：美豆中西部產(chǎn)區(qū)降水持續(xù)，美豆高位調(diào)整，豆粕跟隨；加拿大山火異常增多，菜籽主產(chǎn)區(qū)旱情延續(xù)，菜粕偏強(qiáng)運(yùn)行。短期，北美豆、加菜籽產(chǎn)區(qū)天氣仍主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，降水尤為重要，關(guān)注本周供需報(bào)告。中國(guó)進(jìn)口大豆同環(huán)比預(yù)增，油菜籽進(jìn)口環(huán)比大幅下降。水產(chǎn)需求強(qiáng)于畜禽養(yǎng)殖。預(yù)計(jì)蛋白粕盤(pán)面跟隨美豆調(diào)整，菜粕跟隨海外菜籽偏強(qiáng)，菜粕強(qiáng)于豆粕。中期，美豆生長(zhǎng)期天氣仍是重要變量，美豆優(yōu)良率暗示未來(lái)單產(chǎn)水平。美豆新作預(yù)售情況不樂(lè)觀，全球豆類(lèi)市場(chǎng)走向?qū)捤纱髣?shì)難改，下跌周期限制美豆反彈空間。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)情況，目前看修復(fù)幅度不太樂(lè)觀。長(zhǎng)期，23/24年度美豆產(chǎn)量同比預(yù)增，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類(lèi)市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期