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政策面：央行加大宏觀政策調(diào)控力度，實施穩(wěn)健的貨幣政策，多地優(yōu)化住房公積金政策，徐州、濟南推出購房補貼政策。中央：央行：要加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，切實支持擴大內(nèi)需，改善消費環(huán)境，促進經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。各地：1）溫州市推出加快推進二手房“帶押過戶”交易登記新模式，調(diào)高并統(tǒng)一全市住房公積金貸款額度，調(diào)整公積金貸款首付比例等組合政策；2）深圳市、廈門市、天津市等城市優(yōu)化住房公積金政策；3）徐州市推出主城區(qū)賣舊房買新房給予補貼政策，對自2023年7月1日起至2023年12月31日止在主城區(qū)購買新建商品住房的個人（家庭），按新購商品住房合同價給予一定補貼。
　　基本面：本周新房及二手房市場成交環(huán)比由升轉降，各線城市成交量環(huán)比均下降，成交絕對值基本回至6月中旬水準。本周30大中城市商品房成交面積342萬平，環(huán)比-30.1%，環(huán)比增速較上周下降61.3pct；同比-12.0%，同比增速較上周上升27pct。分線城市來看，本周一、二、三線城市成交面積均環(huán)比下降。本周18城二手房成交面積125平，環(huán)比-6.30%，環(huán)比增速較上周下降13.5pct，同比-16.2%，同比增速較上周上升7.6pct。分線城市來看，本周一、二、三線城市成交面積均環(huán)比下降。
　　板塊行情：本周滬深300下跌0.44%，SW房地產(chǎn)上漲0.29%，房地產(chǎn)跑贏大盤0.73pct，表現(xiàn)強于大市。恒生指數(shù)下降2.91%，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)下降3.39%，房地產(chǎn)跑輸大盤0.48pct，表現(xiàn)弱于大市。恒生物業(yè)服務及管理下降3.43%，恒生物業(yè)服務及管理跑輸大盤0.52pct，表現(xiàn)弱于大市。
　　本周觀點：從本周成交來看，本周新房及二手房市場成交環(huán)比由升轉降，各線城市成交量環(huán)比均有所下降，我們認為主要因為上周為6月最后一周，部分房企沖擊半年度銷售數(shù)據(jù)，導致基數(shù)較高，從成交絕對值上來看，本周新房及二手房成交數(shù)據(jù)基本回至6月中旬水準。從供應數(shù)據(jù)來看，根據(jù)CRIC數(shù)據(jù)，7月28個重點城市預計新增商品住宅供應面積1019萬平方米，同環(huán)比降幅預計為24%和29%，前7月累計供應面積將達到8486萬平方米，累計同比回落8%。7月新房供應再度進入低迷期，同環(huán)比齊跌，絕對量回歸至5月水平。我們認為，7-8月為房企傳統(tǒng)的成交淡季，疊加供應減少，若無明顯政策刺激，預計7月成交復蘇可能仍然承壓。從房企融資來看，根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，6月房企發(fā)債143億元，環(huán)比減少49.3%，同比減少19.9%，是2020年以來的單月新低；80家典型房企新增債券類融資成本為3.31%，環(huán)比下降0.04pct，同比下降0.26pct。7月將有41筆債券到期，剔除掉已經(jīng)提前贖回的部分之后約為638億元，環(huán)比6月到期的21筆債券，到期金額增加82.81%。我們認為，當前頭部央國企及部分民營企業(yè)能夠受益于融資環(huán)境放松，融資成本保持下降趨勢，但部分已出險房企融資環(huán)境仍未出現(xiàn)明顯改善，7月房企債券到期量環(huán)比大幅增加，若銷售復蘇仍然承壓，部分房企債務違約的情況可能仍會出現(xiàn)。
　　我們繼續(xù)看好：1）都市圈聚焦型房企：華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團；2）全國化龍頭房企：保利發(fā)展、招商蛇口、中海地產(chǎn)；建議關注：華潤置地；3）抗逆性較強的標的：中國國貿(mào)；4）二手房新房聯(lián)動邏輯持續(xù)存在，二手房中介貝殼和我愛我家持續(xù)看好。
　　風險提示：1）房企開發(fā)資金到位速度不及預期；2）融資實質(zhì)進展不及預期；3）行業(yè)回暖速度不及預期