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一周觀點：醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則邊際改善，有利于創(chuàng)新藥進一步放量
　　2023年7月4日，國家醫(yī)保局發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》公開征求意見文件。新的藥品續(xù)約規(guī)則征求意見稿中有多處表述值得關(guān)注：（1）老品種續(xù)降幅度計算規(guī)則明確，降幅長期趨緩：連續(xù)4年以上老品種，簡易續(xù)約降幅減半；連續(xù)8年以上老品種，進入常規(guī)目錄；新適應(yīng)癥入醫(yī)保，扣減此前降幅。（2）企業(yè)可選擇重新談判，有望縮小降幅。（3）醫(yī)保支付節(jié)點金額調(diào)增，同等降幅下梯度降價門檻提高。新的醫(yī)保續(xù)約規(guī)則邊際改善，有利于創(chuàng)新藥進一步放量，提升國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新積極性。
　　本周醫(yī)藥生物下跌2.06%，除醫(yī)療研發(fā)外包外，其他子板塊皆下跌
　　從月度數(shù)據(jù)來看，2023年初至今醫(yī)藥生物在6月跌幅較大，本周醫(yī)藥生物下跌2.06%，跑輸滬深300指數(shù)1.62pct，在31個子行業(yè)中排名第26位。本周子板塊除了醫(yī)療研發(fā)外包外，其他子板塊皆下跌，醫(yī)療研發(fā)外包板塊上漲0.02%，其他生物制品板塊下跌0.07%，化學(xué)制劑板塊下跌0.1%，原料藥板塊下跌0.35%，體外診斷板塊下跌0.67%。醫(yī)藥流通板塊跌幅最大，下跌4.79%，中藥板塊下跌4.71%，疫苗板塊下跌3.95%，醫(yī)療設(shè)備板塊下跌3.15%。
　　各子板塊后續(xù)展望
　　上游試劑&CXO建議關(guān)注海外收入占比高及科研占比高的標(biāo)的。醫(yī)療設(shè)備看好醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和血透設(shè)備賽道。高值耗材為手術(shù)診療恢復(fù)的直接受益板塊，骨科、血液凈化、神外、普外、心內(nèi)外等或迎來強勢診療恢復(fù)和集采共振。低值耗材關(guān)注有產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)轉(zhuǎn)移進展、訂單體量較大、業(yè)績高增速的標(biāo)的。IVD診療持續(xù)復(fù)蘇同迎估值修復(fù)，預(yù)計Q2診療強相關(guān)體外診斷個股業(yè)績有望延續(xù)Q1高增速。中藥6月至今回調(diào)明顯，目前PE處于行業(yè)中等水平，看好下半年業(yè)績穩(wěn)定增長、有積極政策利好的個股。醫(yī)療服務(wù)關(guān)注體檢、眼科、IVF、康復(fù)等之前受損嚴重目前反彈明顯的賽道。零售藥店賽道建議關(guān)注個股機會，看好具有大并購項目落地預(yù)期，以及估值性價比突出的標(biāo)的。
　　推薦及受益標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：中藥：太極集團、康緣藥業(yè)；零售藥店：益豐藥房；醫(yī)療服務(wù)：國際醫(yī)學(xué)、美年健康、錦欣生殖、盈康生命、迪安診斷；CXO：九洲藥業(yè)、諾思格、泓博醫(yī)藥；科研服務(wù)：畢得醫(yī)藥、百普賽斯；生物制品：博雅生物；創(chuàng)新藥：東誠藥業(yè)；化藥原料藥：人福醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、九典制藥；醫(yī)療器械：采納股份、戴維醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療。
　　受益標(biāo)的：中藥：片仔癀、康恩貝、桂林三金；零售藥店：大參林；醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、?，斞劭?；CXO：普蕊斯；科研服務(wù)：阿拉丁、藥康生物；生物制品：神州細胞；創(chuàng)新藥：榮昌生物、科倫藥業(yè)、樂普生物；化藥原料藥：遠大醫(yī)藥、恩華藥業(yè)；醫(yī)療器械：華蘭股份、新產(chǎn)業(yè)、山外山。
　　風(fēng)險提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，行業(yè)黑天鵝事件。