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如何看待本輪大模型技術變革對AI產(chǎn)業(yè)的影響？
　　AI本質是生產(chǎn)力技術革命，從歷史上看每一輪大的AI技術進步都會驅動下游迎來一波下游需求擴張周期。本輪大模型技術革命將整個AI范式進行了重構，其影響主要體現(xiàn)在1）大模型涌現(xiàn)效應加持下，參數(shù)量擴大同時模型能力快速提升，供給能力持續(xù)增長的同時，需求快速拓展，逐漸構建正向循環(huán)；2）大模型驅動AI范式革新，打破過往AI定制化強、規(guī)模效應差的困擾，標準化和通用性大幅提升，優(yōu)質商業(yè)模式有望逐漸顯現(xiàn)。
　　海外與A股個股演繹差異背后的底層原因？
　　受益于大模型技術突破，年初以來美國與中國AI相關板塊持續(xù)大漲。從市場表現(xiàn)來看算力端與模型側中美共振，應用端有所差異。我們就中美核心AI產(chǎn)業(yè)鏈漲幅前20的股票進行分析，年初至今中美AI產(chǎn)業(yè)鏈相關個股均實現(xiàn)較大漲幅，算力端：中美共振，美國以AI芯片全球龍頭英偉達為核心，中國以英偉達配套產(chǎn)業(yè)鏈的光模塊與服務器為主；大模型：谷歌、微軟、亞馬遜，國內科大訊飛、昆侖萬維、360均實現(xiàn)較大漲幅；應用側：教育與辦公兩個領域中美共振，在營銷、企業(yè)服務軟件側美國更加多元化，從美股軟件公司表現(xiàn)來看，標準化軟件顯著呈現(xiàn)AI重構的趨勢，A股表現(xiàn)較好的游戲在美國尚未有顯著表現(xiàn)。中美在應用側的差異主要是由于1）國內模型能力不足，導致應用落地落后于美國；2）中美軟件土壤不同，付費能力、標準化等存在極大的差異。
　　后續(xù)行情如何演繹，聚焦or發(fā)散？
　　應用端落地為先，聚焦RPA增強型應用（教育+辦公）?，F(xiàn)階段來看AI發(fā)展還處于早期階段，開發(fā)生態(tài)、應用范式體系、底層設施都還不夠完善，現(xiàn)階段落地較為快速的主要集中在固有RPA已經(jīng)落地場景，在大模型能力加持下供給能力增強ARPU抬升。現(xiàn)階段海外發(fā)展進程快于國內，從海外來看教育、辦公、金融、司法、稅務、醫(yī)療是現(xiàn)階段落地最快的RPA增強場景，但是由于海內外國情差異，教育和辦公有望成為國內復制海外模式最順利的場景。
　　風險提示
　　1、AI技術發(fā)展不及預期；
　　2、下游應用需求不及預期。