>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：產(chǎn)能去化加速進行，豬價短期仍低位震蕩-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 1072KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩,馮永坤 |
| 下載權限： |
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生豬養(yǎng)殖：產(chǎn)能去化加速進行，豬價短期仍低位震蕩
價格端：生豬價格保持低位震蕩，仔豬價格持續(xù)下降。本周生豬均價14.08元/kg，周環(huán)比+2.03%；仔豬價格32.07元/kg，周環(huán)比-4.95%；本周豬肉批發(fā)價格18.95元/kg，周環(huán)比-0.05%。
供給端：生豬屠宰開工率震蕩。本周生豬屠宰開工率為29.07%，周環(huán)比+0.17%，短期保持震蕩。
周觀點：產(chǎn)能去化加速進行，豬價預計仍低位震蕩。供應端，前期豬病影響逐漸顯現(xiàn)，供應從5月起有所下滑，但仍高位震蕩；需求方面，高溫+暑期影響下，消費仍舊疲軟；政策端，國家發(fā)改委近日發(fā)布中央豬肉儲備收儲工作的啟動計劃，有利于提振市場信心，穩(wěn)定短期豬價，故近期豬價延續(xù)低位震蕩趨勢。產(chǎn)能端，根據(jù)涌益咨詢最新數(shù)據(jù)，6月能繁母豬產(chǎn)能延續(xù)去化趨勢，且去化趨勢加速。綜合來看，我們判斷短期內(nèi)市場仍然處于供強需弱的局面，宏觀政策調控力度有助于豬價止跌但作用有限，豬價保持底部震蕩，生豬產(chǎn)能去化趨勢逐漸加速。
禽養(yǎng)殖：毛雞延續(xù)跌價，雞苗價或觸底反彈
周觀點：當前行業(yè)處于前期產(chǎn)能恢復下的景氣下行周期，預計本輪景氣下行周期拐點在2023Q4-2024Q1出現(xiàn)。我們認為，由于2022年4月前的持續(xù)虧損，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能去化，疊加2020年祖代白羽雞更新量同比下降，行業(yè)自2022年4月-2023Q1整體處于景氣周期內(nèi)。但隨著去年行業(yè)景氣度提升，疊加2021年祖代白羽雞更新量同比上升，行業(yè)產(chǎn)能恢復，當前白羽雞行業(yè)已處于前期產(chǎn)能恢復下的景氣下行周期。年初我們認為春節(jié)后的供給斷檔由短期因素引發(fā)，隨著階段性供給斷檔缺口的回補，按白羽雞祖代-商品代的代際傳導，Q2、Q3商品代供給整體呈增加趨勢，所以行業(yè)景氣向下拐點或在3-4月，這已與近期的雞價走勢相印證。后續(xù)我們認為毛雞端的景氣下行會逐步傳導至上游的商品代與父母代雞苗端，當前商品雞苗價格觸底繼續(xù)驗證我們的觀點。我們認為，2022年白羽雞祖代更新減量傳導至商品代毛雞，預計在2023年Q4至2024年Q1。
種植板塊：
豆粕價格高位震蕩，玉米供應偏緊價格仍有支撐。美豆上行，豆粕價格高位震蕩，近期大豆到港高峰期來臨，供應充裕且壓榨量較高，供應充足使得豆粕價格承壓。進口大豆成本高企及飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨需求強勁，工廠挺價意愿較強支撐豆粕維持高位震蕩。從供給端看，玉米供應偏緊，是價格主要支撐因素。需求端看，深加工及飼料企業(yè)收購積極性有所增加，但庫存依然處于相對低位，下游企業(yè)利潤情況暫未出現(xiàn)明顯變化?？傮w來看7月玉米市場依然有一定支撐。
投資建議：
養(yǎng)殖板塊：生豬養(yǎng)殖：建議關注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，快速擴張的【新五豐】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個玉米轉基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉基因生物安全證書）；荃銀高科（轉基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風險；自然災害風險。
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