>> 東證期貨-化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
9157KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊梟,曹璐,孫詩白 |
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★甲醇：本周甲醇價格窄幅震蕩，盤面上主要交易的是江蘇MTO開車預期、中美關(guān)系緩和預期和商務部即將印發(fā)的關(guān)于促進家居消費政策?；久嫔峡傮w多為利空，國內(nèi)供應集中回歸，甘肅華亭60萬噸、西來峰30萬噸、寧夏鯤鵬60萬噸，河南的鶴壁60萬噸、大化50萬噸等非一體化裝置均計劃在7月上旬左右重啟，而久泰200萬噸裝置也即將出產(chǎn)品；滬蒙能源40萬噸焦爐氣制甲醇裝置計劃7月上附近投產(chǎn)；較為超預期的是，內(nèi)蒙古遠興能源博源聯(lián)合化工100萬噸/年天然氣制甲醇裝置也計劃2023年7月中旬重啟；神華包頭50萬噸裝置下周開始外賣甲醇，內(nèi)地供應壓力驟增。海外方面，伊朗卡維230萬噸甲醇裝置停車檢修，但伊朗ZPC其中一套165萬噸/年裝置已于上周末重啟，伊朗開工率總體變化不大。但南美洲2套總套170萬噸甲醇裝置恢復恢復穩(wěn)定運行，在歐洲甲醇價格低于中國40美金的情況下，后續(xù)南美洲貨源仍將更加偏向中國。需求端方面，興興和斯爾邦近期無開車預期，常州富德降負至6成落實，但魯西提負至9成，陽煤提負至8成?？傮w變化不大。
從7月初開始我們不斷提示，雖然甲醇基本面不樂觀，但7月的主要邏輯將是宏觀政策刺激預期和成本端的支撐，7月偏多的概率更大，做空風險較高。但需求端無亮點加之國內(nèi)供應的回歸，總體走高的幅度可能有限，再度入場性價比已不高，建議以觀望為主。8月若政策不及預期，加之電廠日耗季節(jié)性回落和甲醇進口的回升，或有宏觀和基本面上向下的共振的情況出現(xiàn)。
★LLDPE：本周L期價明顯反彈，一方面商務部即將印發(fā)關(guān)于促進家居消費政策文件使得聚烯烴看漲情緒濃厚。另一方面受美國燃油消費旺季和沙特堅定減產(chǎn)立場帶來利好支撐，原油或仍存上漲空間?；久嫔希?月計劃檢修較多，本周PE開工明顯回調(diào)；而進口方面海外報價企穩(wěn)，但報盤依舊較多，7月或是進口回升的過度階段，8月進口壓力或?qū)⒚黠@增大。需求方面，農(nóng)膜開工率季節(jié)性小幅回升，但從我們的移動大數(shù)據(jù)上來看，需求端有階段性補庫的跡象。對于7-8月，PE或以震蕩偏強為主，近端的強勢來自較強的政策刺激預期、7月較高的檢修和成本端原油夏季出行的需求，短期或以偏強為主。8月隨著計劃性檢修高峰的褪去和進口壓力的逐漸兌現(xiàn)，PE將再度承壓，但盤面或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)向?qū)τ谕绢A期的交易。
★PP：本周PP期價明顯反彈，一方面商務部即將印發(fā)關(guān)于促進家居消費政策文件使得聚烯烴看漲情緒濃厚。另一方面受美國燃油消費旺季和沙特堅定減產(chǎn)立場帶來利好支撐，原油或仍存上漲空間。但短期基本面有明顯惡化的跡象，油制PP計劃內(nèi)檢修結(jié)束，開工率明顯回升，疊加新裝置的投產(chǎn)，目前PP產(chǎn)量已經(jīng)達到歷史的最高值，上游庫存也有所積累。需求方面，從BOPP接單量的角度和我們獨家的下游物流數(shù)據(jù)，需求端有階段性補庫的跡象。但PP供應增加目前更加顯性，需求邊際上的改善目前沒有形成趨勢性，較為隱形，難以作為交易重心。因此，此輪的價格上漲，我們更傾向于是弱反彈格局，但7月政治局會議之前，政策刺激的預期或?qū)⒉粩喑霈F(xiàn)，短期成本端的支撐也較強，單邊空或面臨較大風險，建議再度關(guān)注L-P走闊。
★PTA：本周，PTA期價上漲。需求端聚酯負荷高位的基礎上仍在提升，但由于庫存和利潤保持相對健康狀態(tài)，后續(xù)負荷下降幅度可能不大。在新產(chǎn)能不斷投放的影響下。聚酯實際產(chǎn)量提升較快，淡季不淡的情形導致近期市場預期有所修正。由于近期部分裝置計劃外檢修，且后續(xù)PTA還有部分裝置檢修計劃，在聚酯高韌性的情況下，PTA平衡表由累庫轉(zhuǎn)去庫。當前產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在PX端，向下驅(qū)動的前提必須是PX檢修裝置回歸或聚酯負荷下降。在需求端有托底效應的影響下，利空因素逐步弱化，近期我們多次提示預計短期內(nèi)PTA保持震蕩偏強格局。同時，建議關(guān)注宏觀面和原油波動影響。
★乙二醇：乙二醇期價略有反彈。港口庫存回升，開工率回升。需求端較平穩(wěn)，開工率維持高位。乙二醇未來供應可能增加，乙二醇走勢震蕩。
★PVC：近期PVC盤面窄幅波動，向上由于受高庫存和弱需求的限制難以大幅上漲。雖然市場一直對國內(nèi)出臺大規(guī)模刺激政策有所預期，但遲遲未能兌現(xiàn)。在這種宏觀環(huán)境下，PVC價格向下也難有明顯驅(qū)動。短期或繼續(xù)陷入偏震蕩的狀態(tài)。
★玻璃：上周純堿期價整體呈震蕩走勢，基本面暫無增量信息。遠興一線開始出產(chǎn)品，與此同時，行業(yè)夏季檢修量開始增加，對新增產(chǎn)能形成一定對沖作用，供應端壓力暫時不大。廠家產(chǎn)銷基本平衡，下游庫存水平較低，按需采購為主，現(xiàn)貨價格走勢持穩(wěn)。整體來看，三季度純堿價格或仍有一定支撐，而四季度開始，隨著供應壓力極大釋放，純堿價格重心或?qū)⑦M一步下移。純堿大方向依然偏空，中期建議以反彈關(guān)注做空機會為主。
★純堿：上周玻璃期價漲幅較大，主要還是在交易政策利好預期。從基本面角度仍是乏善可陳的。上周原片廠家?guī)齑姝h(huán)比微幅去庫，部分區(qū)域出貨有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)貨價格仍是跌多漲少。目前終端訂單表現(xiàn)依然不佳，目前廠家出貨主要是受到下游階段性剛需補貨支撐。目前需求處于季節(jié)性淡季，
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