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精準(zhǔn)定位，聚焦家用市場(chǎng)：中國(guó)家庭用戶用車需求增長(zhǎng)，為滿足家庭應(yīng)用場(chǎng)景，理想建立了清晰完整的產(chǎn)品序列，主攻5-6人座中大型SUV市場(chǎng)，先后研發(fā)理想ONE、L9、L8、L7車型。針對(duì)長(zhǎng)途、冬季用車、充電樁短缺現(xiàn)象理想選擇增程式過(guò)渡方案解決續(xù)航問(wèn)題，公司積極整合純電與混動(dòng)優(yōu)勢(shì)，形成差異化產(chǎn)品定位。
　　高性價(jià)比打造爆款車型產(chǎn)品：理想汽車內(nèi)部軸距領(lǐng)先絕大多數(shù)SUV產(chǎn)品，空間堪比百萬(wàn)級(jí)SUV;座艙智能化配置顯著高于同價(jià)位競(jìng)品，形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品力。高性價(jià)比使理想汽車在30-50萬(wàn)價(jià)位市場(chǎng)市占率不斷提升，憑借理想L9、理想L8、理想ONE三款車型，于中國(guó)大型SUV和中大型SUV市場(chǎng)排行中斬獲第一名。理想汽車滿足30萬(wàn)元至50萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的家庭用戶需求，成為家庭首選的豪華SUV。
　　智能化系統(tǒng)投入加速：公司加大智能化投入，完成多項(xiàng)核心技術(shù)自研，在空氣懸架、三電系統(tǒng)、座艙系統(tǒng)、智能駕駛領(lǐng)域開拓創(chuàng)新。公司擁有自主掌控的增程器、電驅(qū)、碳化硅功率模塊生產(chǎn)基地，產(chǎn)能不斷爬升，減小供應(yīng)鏈緊張對(duì)汽車生產(chǎn)的影響。
　　組織模式積極調(diào)整：2022年末李想調(diào)整組織模式，管理層變動(dòng)，提出矩陣型組織確保全流程的管理質(zhì)量，用組織升級(jí)實(shí)現(xiàn)千億收入規(guī)模的突破，向萬(wàn)億收入規(guī)模發(fā)起挑戰(zhàn)，角逐1到10的發(fā)展階段。
　　看好公司未來(lái)發(fā)展，目標(biāo)價(jià)45.98美元/180.24港元，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年的銷量分別達(dá)到32.17萬(wàn)輛、53.57萬(wàn)輛、67.04萬(wàn)輛，收入分別為1093億元、1736億元和2067億元，凈利潤(rùn)分別為37.8億元、103.8億元和150.9億元，未來(lái)三年均維持盈利水平。我們使用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)對(duì)公司進(jìn)行估值，WACC 13%，永續(xù)增長(zhǎng)率為3%，求得合理股價(jià)應(yīng)為45.98美元/180.24港元，較現(xiàn)價(jià)有29.59%/29.11%的上漲空間，故給予買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新車銷量不及預(yù)期，純電產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期，電動(dòng)化智能化零部件供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，超充基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。