>> 東吳證券-理想汽車-W(02015.HK)6月交付同比+150%，單月交付首次破3萬-230703
| 上傳日期： |
2023/7/3 |
大小： |
640KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,黃細里 |
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公告要點：2023年6月，理想汽車共計交付新車32575輛，月度交付量首次突破3萬，同比+150.1%，環(huán)比+15.2%。今年第二季度，理想汽車?yán)塾嫿桓读窟_到86,533輛，同比增長201.6%。
月交付量首次突破3萬，L系列車型銷量“滾需求”式增長，形成交付正循環(huán)。6月理想汽車共交付新車32575輛，同比漲幅較大主要系去年同期疫情影響基數(shù)較低；環(huán)比增長系L7/L8/L9三款SUV貢獻訂單增量，其中理想L7市場關(guān)注度較高，訂單飽滿，未來將挑戰(zhàn)月交付量破1.5萬的目標(biāo)；公司三大主力車型覆蓋5/6座中型/中大型新能源SUV市場，銷量持續(xù)領(lǐng)跑新勢力玩家。截止2023年6月30日，理想汽車?yán)塾嫿桓读砍?9.65萬輛，2023年累計交付13.91萬輛，理想汽車2023年上半年的交付量已經(jīng)超過2022年全年的交付量。截止6月30日，理想汽車已在全國擁有331家零售中心，環(huán)比5月+17家，共覆蓋127個城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心323家，覆蓋223個城市，渠道網(wǎng)絡(luò)布局加速完善。6月理想零售中心單店效能為99輛/家，環(huán)比+10.0%，單店效能持續(xù)提升，遙遙領(lǐng)先其他品牌。
公司L7/L8/L9月交付目標(biāo)進一步上調(diào)至1.5/1/1萬臺，隨H2通勤NOA功能上線以及全新純電車型MEGA于Q4發(fā)布，產(chǎn)品周期依然強勢。展望2023Q3，公司預(yù)計L8/L9交付目標(biāo)單月均過萬，L7挑戰(zhàn)1.5萬輛月交付目標(biāo)，并在今年四季度三款車型合計挑戰(zhàn)4萬輛的月交付。同時，理想高級別智能駕駛以及座艙技術(shù)加速落地：2023年下半年，公司預(yù)計將開啟交付通勤NOA功能，城市NOA/通勤NOA將成為產(chǎn)品用戶剛需配置，并且通勤NOA功能將覆蓋95%以上的通勤場景；800V超高壓快充網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)持續(xù)推進，致力于解決里程焦慮問題。此外，理想汽車旗下首款5C純電超級旗艦車型—理想MEGA將于四季度發(fā)布，有望成為理想50萬以上的爆品車型。技術(shù)快速迭代，新車持續(xù)上市，鑄就公司高品牌壁壘，基本面持續(xù)向好。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮公司L系列多款車型持續(xù)超預(yù)期放量，23Q4重磅發(fā)布首款純電產(chǎn)品，我們維持理想汽車2023~2025年歸母凈利潤，為55/102/204億元，對應(yīng)PE分別為47/25/13倍?？春眉冸?智能戰(zhàn)略雙重發(fā)力，對比行業(yè)龍頭特斯拉PS，給予2023年5倍的目標(biāo)PS，對應(yīng)目標(biāo)價252港幣,當(dāng)前股價135.5港幣。維持理想汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預(yù)期；軟件OTA升級政策加嚴(yán)；新平臺車型推進不及預(yù)期。
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