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公司2023H1累計(jì)新簽合同111.9億元，同增34.5%，2023Q2新簽合同56.9億元，同增47.2%，2023H1鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品銷量達(dá)57.6萬(wàn)噸，同增13.0%，2023Q2鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品銷量達(dá)32.4萬(wàn)噸，同增11.7%。公司訂單高增，產(chǎn)銷穩(wěn)增，光儲(chǔ)協(xié)同下有望增厚利潤(rùn)，維持公司增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　訂單高增，產(chǎn)銷穩(wěn)增：2023H1公司累計(jì)新簽合同111.9億元，同增34.5%，2023Q2新簽合同56.9億元，同增47.2%，2023H1鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品銷量達(dá)57.6萬(wàn)噸，同增13.0%，2023Q2鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品銷量達(dá)32.4萬(wàn)噸，同增11.7%。
　　傳統(tǒng)分包訂單穩(wěn)增。2023H1公司累計(jì)新簽工業(yè)訂單57.4億元，同增19.8%，2023Q2新簽28.8億元，同增28.1%，受益于汽車、食品等行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的新建廠房需求，公司工業(yè)類訂單實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增；2023H1公司累計(jì)新簽公共建筑訂單29.5億元，同增18.1%，2023Q2新簽17.2億元，同增75.2%，“十四五”期間，機(jī)場(chǎng)、高鐵建設(shè)仍將維持投入力度，年內(nèi)新建機(jī)場(chǎng)、高鐵站等項(xiàng)目拉動(dòng)下公共建筑訂單快速恢復(fù)。
　　新興業(yè)務(wù)訂單高增。2023H1公司新簽EPC及裝配式建筑工程訂單22.1億元，同增156.7%，2023Q2新簽訂單9.0億元，同增74.1%，公司持續(xù)推進(jìn)EPC轉(zhuǎn)型，品牌效應(yīng)助力公司承接浙江省新昌縣小球中心項(xiàng)目，簽約金額達(dá)9.0億元；2023H1公司工業(yè)連鎖及戰(zhàn)略加盟業(yè)務(wù)新簽訂單1.9億元，同增89.4%，2023Q2新簽訂單1.2億元，同增48.9%，疫情影響加快了行業(yè)中小企業(yè)出清，使得公司可以通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)快速投射品牌影響力，提高市占率。隨著組件價(jià)格走低，公司憑借工業(yè)入口資源有望推動(dòng)光儲(chǔ)協(xié)同，增厚利潤(rùn)，根據(jù)公司公告披露，公司承接的廣西長(zhǎng)鴻生物降解母粒產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目中，分布式光伏部分合同金額超過(guò)鋼結(jié)構(gòu)工程，BIPV建設(shè)的推進(jìn)或?qū)⒃龊窆纠麧?rùn)。
　　估值
　　需求復(fù)蘇下，公司訂單高增，產(chǎn)銷穩(wěn)增，傳統(tǒng)分包和新興業(yè)務(wù)均取得較好的的訂單增長(zhǎng)，維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為180.0、211.5、255.1億元，歸母凈利分別為8.4、10.7、13.0億元；EPS分別為0.42、0.53、0.65元。維持公司增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，BIPV業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。