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事件描述
　　協(xié)會發(fā)布快報(bào)，6月銷售挖掘機(jī)15766臺，同比下降24.1%，其中國內(nèi)6098臺，同比下降44.7%；出口9668臺，同比下降0.68%。
　　1-6月共銷售挖掘機(jī)108818臺，同比下降24%；其中國內(nèi)51031臺，同比下降44%；出口57787臺，同比增長11.2%。
　　事件評論
　　6月國內(nèi)挖機(jī)銷量延續(xù)下滑趨勢，其余工程機(jī)械產(chǎn)品或有望持續(xù)改善趨勢。6月國內(nèi)挖掘機(jī)銷量延續(xù)下滑趨勢，或主要因?yàn)椋?）基建、地產(chǎn)項(xiàng)目開工改善偏弱；1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速為-7.2%，而房屋新開工、施工面積累計(jì)增速分別為-22.6%、-6.2%，仍處于歷史底部位置。2）相較于國三產(chǎn)品而言，國四產(chǎn)品由于成本提升，新機(jī)價(jià)格有一定調(diào)整，而當(dāng)前周期底部，客戶或多處于觀望狀態(tài)；3）今年以來，受到礦山資本開支較好等因素影響，中大挖銷售占比有所提升，因此機(jī)型結(jié)構(gòu)調(diào)整對整體銷量情況或存在一定影響。從協(xié)會5月銷售數(shù)據(jù)來看，汽車/履帶/隨車起重機(jī)、叉車、高空作業(yè)平臺增速均已轉(zhuǎn)正，后續(xù)或有望延續(xù)改善趨勢。開工情況來看，5月小松挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)為100.6小時(shí)，同比下滑1.7%；龐源租賃塔吊噸米利用率為56.3%，低基數(shù)下同比略增，行業(yè)弱復(fù)蘇趨勢不變。
　　挖機(jī)出口同比略降，高基數(shù)或?yàn)橹饕颉?月挖機(jī)出口環(huán)比基本持平，與去年同期相比略有下降，基數(shù)較高或是主要原因（去年同期出口9734臺，是22Q2最高點(diǎn)）。我們認(rèn)為，短期單月出口增速轉(zhuǎn)負(fù)并不必過度擔(dān)心，一方面，歐美市場呈現(xiàn)較強(qiáng)需求韌性，且國內(nèi)主機(jī)廠在歐美市場占有率處于初期擴(kuò)張狀態(tài)，未來增長空間充足，同時(shí)，俄語區(qū)已成為工程機(jī)械出口主要市場且持續(xù)性有望保持。國內(nèi)工程機(jī)械出口仍處于拓增量階段，主機(jī)廠持續(xù)加強(qiáng)海外投入力度，龍頭主機(jī)廠出口表現(xiàn)具有較強(qiáng)α。
　　期待國內(nèi)政策驅(qū)動及出口增量貢獻(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注板塊反彈及部分龍頭業(yè)績修復(fù)機(jī)會。工程機(jī)械為政策敏感型的投資驅(qū)動行業(yè)，年初至今國內(nèi)受到基建地產(chǎn)投資低預(yù)期影響（1-5月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行額為18970億元，同比-6.7%，5月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行額為2755億元，同比-56.4%），周期仍在底部位置，隨著未來政策持續(xù)落地驅(qū)動，需求存在修復(fù)可能，且大宗商品價(jià)格回落持續(xù)推動盈利修復(fù)；而出口作為重要增長點(diǎn)，增長仍具備較強(qiáng)持續(xù)性。同時(shí)，部分龍頭在去年低基數(shù)背景下，Q2業(yè)績或由于結(jié)構(gòu)優(yōu)化及匯兌損益等因素催化而預(yù)期較好。建議重點(diǎn)關(guān)注板塊反彈機(jī)會，當(dāng)前背景下優(yōu)選基本面優(yōu)異、估值較低標(biāo)的如中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工等，以及抗周期波動性較強(qiáng)且布局絲杠的恒立液壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、政策落地情況不及預(yù)期；
　　2、海外市場拓展情況不及預(yù)期。