>> 國泰君安-貴金屬行業(yè)周報：衰退預(yù)期升溫，貴金屬迎糾偏-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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| 1385KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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本報告導(dǎo)讀：
本周美聯(lián)儲會議紀(jì)要“放鷹”，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，加息概率加大，貴金屬承壓。但美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期和前值，勞動力市場顯露降溫跡象，其6月制造業(yè)PMI也創(chuàng)三年新低。同時全球加息浪潮下，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，流動性預(yù)期將改善，貴金屬價格或上行。此外央行購金需求也對金價形成有力支撐。
摘要：
周期研判：本周美聯(lián)儲會議紀(jì)要繼續(xù)“放鷹”，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，7月加息概率加大，貴金屬價格承壓。但本周五公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為20.9萬，低于預(yù)期和前值，勞動力市場顯露降溫跡象。美國6月ISM制造業(yè)PMI繼續(xù)降至46，創(chuàng)三年新低。與此同時，全球加息浪潮下，海外經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，流動性預(yù)期改善，貴金屬價格或迎來上行。本周美元指數(shù)下降至102.26，全球去美元化持續(xù)，購金需求旺盛，據(jù)WGC數(shù)據(jù)，除土耳其外，5月份各國央行仍是黃金的凈買家。據(jù)我國外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月末，我國央行黃金儲備達(dá)6795萬盎司，環(huán)比增加68萬盎司，已連續(xù)八個月增加，央行購金需求對金價形成有力支撐。
黃金：海外經(jīng)濟衰退預(yù)期上升，流動性預(yù)期將改善，金價或上行。價格：本周SHFE金、COMEX金、倫敦金現(xiàn)變化0.65%、0.06%、0.28%至450.82元/克、1930.50美元/盎司、1924.80美元/盎司。庫存：SHFE金庫存為2.72噸，較上周持平，COMEX金庫存較上周增加1.66噸至699噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少1.11萬張，SPDR黃金ETF持倉量較上周減少21.4萬盎司。央行購金：截至6月末，我國央行黃金儲備達(dá)6795萬盎司，環(huán)比增加了68萬盎司，已連續(xù)八個月增加。
白銀：金融屬性引導(dǎo)下，杠桿銀將迎更大上漲彈性。價格：本周SHFE銀、COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)變化0.59%、1.15%、1.34%至5464元/千克、23.29美元/盎司、23.05美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為1417噸，較上周減少30.75噸，金交所銀庫存較上周增長5噸至2135噸，COMEX銀庫存較上周增加59噸至8659噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量較上周減少0.1萬張，SLV白銀ETF持倉量較上周減少約331.8萬盎司。制造業(yè)景氣度：6月份我國制造業(yè)PMI為49.0%，未來隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，光伏行業(yè)高景氣下，將拉動白銀的工業(yè)需求。
推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)、盛達(dá)資源；受益標(biāo)的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金、興業(yè)銀錫等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等
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