>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：聚焦中報超預(yù)期建材龍頭-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 2331KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛,黃濤 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導(dǎo)讀：
我們認(rèn)為淡季驗證龍頭阿爾法，繼續(xù)推薦竣工端消費建材龍頭。
摘要：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.6%。價格下調(diào)區(qū)域主要是遼寧、上海、江蘇、浙江、湖北、重慶和貴州地區(qū)，幅度10-55元/噸；價格上漲區(qū)域為黑龍江地區(qū)，幅度20元/噸。7月初，受傳統(tǒng)淡季因素影響，市場需求表現(xiàn)仍然較差，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率維持在55%，環(huán)比基本持平，同比回落7個百分點。
玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1921.40元，環(huán)比下跌40.18元。本周浮法玻璃市場成交環(huán)比上周小幅好轉(zhuǎn)，浮法廠保持一定產(chǎn)銷為主，價格相對靈活，部分區(qū)域價格仍有下調(diào)。近期市場看，原片利潤尚可下，浮法廠出貨為主。中下游庫存已較為有限，但終端需求改善情況一般，部分工程端略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)需求多數(shù)表現(xiàn)平平。預(yù)計短期浮法廠如果沒有實現(xiàn)普遍去庫存情況下，行情暫延續(xù)穩(wěn)中偏弱格局，重點關(guān)注近期下游訂單變化及浮法廠產(chǎn)銷情況。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格弱勢偏穩(wěn)，整體交投仍顯一般。周內(nèi)多數(shù)廠暫穩(wěn)觀望，正值月初，下游尚處談價階段，部分廠家成交靈活度仍存，但近期各廠家報盤以穩(wěn)為主。短期來看，7月正值深加工傳統(tǒng)淡季，加之前期回款尚不理想下，多數(shù)深加工市場提貨量有限，局部個別貿(mào)易商存一定貨源處理，但整體市場走貨大概率難有明顯好轉(zhuǎn)預(yù)期。
主要原材料價格：華東重質(zhì)純堿（2150元/噸，環(huán)比持平）。市場價(平均價):燃料油(油漿):山東地區(qū)：3665元/噸，環(huán)比+40元/噸）。秦皇島港:平倉價:動力煤(715元/噸，環(huán)比-5元/噸)
第一，本周防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹率先公布了中報預(yù)告，預(yù)計上半年歸母凈利潤變動區(qū)間35-45%，超過市場較為悲觀的預(yù)期。我們認(rèn)為當(dāng)前市場預(yù)期的底部已經(jīng)較為明朗，而地產(chǎn)環(huán)境的走弱對于建材板塊尤其是消費建材板塊是一個關(guān)鍵的考驗期，當(dāng)下對于上市公司而言，優(yōu)質(zhì)公司本身就要從地產(chǎn)高依賴向消費化和平臺化轉(zhuǎn)型，弱地產(chǎn)環(huán)境是驗證轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，同時地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身也具有周期屬性，因此逆周期布局也是更為關(guān)鍵的布局時機。我們繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、大亞圣象、兔寶寶、旗濱集團、信義玻璃。
第二，繼續(xù)推薦制造業(yè)全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃；新材料板塊繼續(xù)推薦中復(fù)神鷹、石英股份。
風(fēng)險提示
國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策風(fēng)險。國內(nèi)貨幣政策的收緊將嚴(yán)重影響各個重大基建項目的開工進(jìn)程；房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控將關(guān)系到土地開發(fā)、房地產(chǎn)的投資，作為水泥主要的下游需求，兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價格。
原材料成本風(fēng)險。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期內(nèi)我們預(yù)判煤炭價格上行空間不會很大，但一旦上漲，短期內(nèi)影響水泥企業(yè)的盈利能力。
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