>> 宏源期貨-鉛鋅日評：基本面弱勢，難以提供滬鉛上行支撐；供給寬松延續(xù)，關(guān)注宏觀擾動-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.7月8日，自然資源部中國地質(zhì)調(diào)查局全球礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心發(fā)布《全球礦產(chǎn)資源儲量評估報告2023》，報告數(shù)據(jù)顯示，全球鐵礦石儲量1643億噸、資源量5828億噸，全球錳礦儲量20.34億噸、資源量80.73億噸，全球鉻鐵礦儲量20.42億噸、資源量43.01億噸，全球銅礦儲量82163萬噸、資源量191961萬噸，全球鋁土礦儲量153億噸、資源量432億噸，全球鉛礦儲量7547萬噸、資源量27466萬噸，全球鋅礦儲量22567萬噸、資源量63578萬噸，全球鎳礦儲量9414萬噸、資源量28063萬噸，全球錫礦儲量327萬噸、資源量1002萬噸，全球鈷礦儲量668萬噸、資源量2780萬噸，全球鋰礦（碳酸鋰當量）儲量13488萬噸、資源量38852萬噸，全球磷礦儲量340億噸、資源量1,068億噸，全球鉀鹽（氯化鉀當量）儲量149億噸、資源量690億噸。
2.SMM調(diào)研顯示，截至7月10日，SMM鉛錠五地庫存總量3.27萬噸，較7月7日增加0.23萬噸，較7月3日增加0.26萬噸。
鋅
1.7月10日LME鋅庫存減少475噸，降幅全部來自新加坡倉庫，至一個半月來最低水平，截止7月10日，LME鋅庫存總計73500噸。
2.SMM調(diào)研顯示，截至7月10日，SMM鋅錠七地庫存總量11.33萬噸，較7月3日下降0.31萬噸，較7月7日下降0.02萬噸，國內(nèi)庫存錄減。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.16%，滬鉛主力合約收漲0.03%。
6月美聯(lián)儲暫停加息后，7月繼續(xù)加息的預(yù)期增強?；久鎭砜?，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鉛累庫壓力增強，短期鉛價將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌1.23%，滬鋅主力合約收跌0.15%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至210元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至180元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至150元/噸。
美聯(lián)儲7月加息預(yù)期走強，美元指數(shù)偏強震蕩，金屬承壓?；久鎭砜?，6月鋅錠月產(chǎn)55.55萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，基本面對鋅價支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行，需關(guān)注宏觀情緒變動
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