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經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：自二季度開始，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大已成為市場共識(shí)。從6月份最新的PMI數(shù)據(jù)看，制造業(yè)的PMI數(shù)據(jù)已趨于平穩(wěn)，由5月份的48.8反彈至49.0，其中裝備制造業(yè)及高技術(shù)制造業(yè)的PMI數(shù)據(jù)則出現(xiàn)了反彈，預(yù)計(jì)主要原因是新能源汽車的銷售及出口表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，對(duì)我國制造業(yè)的整體表現(xiàn)有明顯的帶動(dòng)作用。而服務(wù)業(yè)的PMI數(shù)據(jù)則出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)月的下滑，由3月份的56.9回落至6月份的52.8，暫未看到企穩(wěn)跡象。從非制造業(yè)的PMI細(xì)分項(xiàng)中看，商務(wù)活動(dòng)及從業(yè)人員數(shù)據(jù)下滑較為明顯，表明當(dāng)下就業(yè)市場形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻。高頻數(shù)據(jù)方面，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍處在過去五年的同期低位，汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)較好。海外方面，歐美核心通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，高息環(huán)境預(yù)計(jì)將維持更長時(shí)間，將對(duì)人民幣匯率的企穩(wěn)帶來持續(xù)的壓力。預(yù)計(jì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)行情的影響將有限，更多的需關(guān)注政策端的發(fā)力水平，重點(diǎn)關(guān)注7月底中央政治局會(huì)議的相關(guān)表述。
　　流動(dòng)性：本周央行公開操作凈投放11190億，其中MLF凈投放370億，逆回購凈投放10820億，主要為半年末的常規(guī)性投放。
　　利率：最新中國十年期國債收益率2.64%，10Y美債收益率4.05%，中美利差再次擴(kuò)大。6月份的逆回購、MLF、1年期及5年期LPR利率均下調(diào)10BP。
　　小結(jié)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落已成共識(shí)，當(dāng)下市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于政策是否出臺(tái)以及出臺(tái)的力度如何，由于前期行情表現(xiàn)已基本反映了政策的預(yù)期，可關(guān)注七月底中央政治局會(huì)議的相關(guān)內(nèi)容。短期市場將重新回到“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)政策預(yù)期”的博弈中，行情預(yù)計(jì)震蕩為主。