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本次全國(guó)中成藥集采價(jià)格平均降幅為49.36%，處于合理預(yù)期內(nèi)，與之前幾次中成藥集采價(jià)格平均降幅相當(dāng)。中成藥集采呈逐步擴(kuò)大趨勢(shì)，但降價(jià)相對(duì)溫和。本次全國(guó)中成藥集采時(shí)間跨幅較大，從2022年9月9日第一次公布集采細(xì)則開(kāi)始，到2023年6月21日公布擬中選結(jié)果為止，共經(jīng)歷將近300天時(shí)間，中間受到不可控因素影響停滯一段時(shí)間。集采藥品規(guī)模從將近1億到24億不等，藥品通用名分組來(lái)看，最大規(guī)模藥品為華蟾素，醫(yī)療終端2022年銷(xiāo)售額達(dá)到23.59億，最小為樂(lè)脈，2022年銷(xiāo)售額為0.74億元。價(jià)格降幅分布看，21個(gè)藥品降幅集中在41%-53%，數(shù)量最多。另外有15個(gè)品種降幅分布在29%-41%之間，18個(gè)品種降幅分布在53%-65%之間。最高藥品價(jià)格降幅76.85%，最低價(jià)格降幅為4.62%。
　　疫苗板塊建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇和流感防控兩條主線。整體邏輯：2022年“消費(fèi)弱增長(zhǎng)”+”新冠減值計(jì)提”影響業(yè)績(jī)，疫情受益板塊估值持續(xù)下殺，2023年Q2A股疫苗公司“消費(fèi)回暖“+”流感需求釋放“業(yè)績(jī)有望提速。1)消費(fèi)型疫苗：關(guān)注需求持續(xù)回暖。2023年Q2起疫情影響負(fù)面因素(具體體現(xiàn)疫情管控影響企業(yè)發(fā)貨與推社區(qū)預(yù)防門(mén)診暫時(shí)性關(guān)閉影響疫苗接種等)基本排除，可選消費(fèi)類(lèi)疫苗(HPV、13價(jià)、帶狀皰疹)等接種有望迎來(lái)回暖。2）季節(jié)性疫苗：關(guān)注下半年秋冬季節(jié)的需求提升。2023年一季度的流感發(fā)病水平為近五年最高，由于近年來(lái)流感疫苗接種水平持續(xù)下降，且疫情管控放松后，公眾出行提升，為流感的傳播創(chuàng)造了條件，造成了流感較大規(guī)模的爆發(fā)。上半年流感的爆發(fā)，我們認(rèn)為將提升公眾接種流感疫苗的意識(shí)。此外，疫情防控政策的放松也為流感疫苗的接種掃清了障礙，下半年的流感疫苗需求將得到釋放，毛利邊際提升。一方面需求提升帶來(lái)銷(xiāo)量和利潤(rùn)增加，另外一方面報(bào)廢減少帶來(lái)減值影響減弱，我們看好今年流感疫苗企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前多個(gè)企業(yè)流感疫苗已經(jīng)發(fā)貨。
　　藥店對(duì)接統(tǒng)籌醫(yī)保持續(xù)落地。5月新增湖南、云南、廣東等醫(yī)藥零售大省，6月新增安徽省、河南省，目前全國(guó)已有近過(guò)半省/直轄市（15個(gè)以上），2.4萬(wàn)家以上藥房正式對(duì)接統(tǒng)籌醫(yī)保，且多地效仿“武漢模式”，藥品定價(jià)及支付比例并非苛刻，藥房二季度營(yíng)收和毛利額有望存在邊際增厚，建議積極關(guān)注藥房板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中藥材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；中成藥集采風(fēng)險(xiǎn)；