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7月10日人民銀行發(fā)布《中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，政策延期涉及兩項(xiàng)內(nèi)容：一是對(duì)于房企開發(fā)貸、信托貸款等存量融資，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)基于商業(yè)性原則自主協(xié)商，積極通過存量展期、調(diào)整還款安排等方式予以支持，促進(jìn)項(xiàng)目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允許超出原規(guī)定多展期1年，可不調(diào)整貸款分類。二是對(duì)于商業(yè)銀行按照《通知》要求，2024年12月31日前向?qū)ｍ?xiàng)借款支持項(xiàng)目發(fā)放的配套融資，在貸款期限內(nèi)不下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分類；對(duì)債務(wù)新老劃斷后的承貸主體按照合格借款主體管理，對(duì)于新發(fā)放的配套融資形成不良的，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員已盡職的，可予免責(zé)。
　　市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)地產(chǎn)政策發(fā)力有一定預(yù)期，同時(shí)對(duì)政策力度預(yù)期偏弱。本次政策符合市場(chǎng)預(yù)期，雖然此次僅是存量政策延期，但或只是穩(wěn)地產(chǎn)政策開始，未來在融資、需求方面或仍可期待相關(guān)政策落地。政策持續(xù)發(fā)力伊始，看多銀行，仍建議組合持有。第一，延續(xù)農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行等大行的推薦。第二，經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期改善+估值低位，招商銀行、寧波銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。第三，城商行推薦：長沙銀行、杭州銀行、江蘇銀行等。
　　政策或意在強(qiáng)化前期保交樓融資
　　今年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)際到位資金同比降幅收窄，但仍延續(xù)負(fù)增長，5月累計(jì)同比下降11.3%，其中國內(nèi)貸款4月以來同比降幅擴(kuò)大，3月/4月/5月同比下降9.6%、10.0%和10.5%，此外，各項(xiàng)應(yīng)付款和工程款5月同比降幅亦擴(kuò)大。信貸投向報(bào)告中，今年一季度房地產(chǎn)貸款同比增長1.3%，增速較2022年全年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)銷售額同比改善有限，外部融資亦未見持續(xù)改善，房企資金壓力加劇。媒體亦報(bào)道保交樓配套資金到位較難，前期竣工增長快，后續(xù)項(xiàng)目難度或加大，本次政策延期或針對(duì)保交樓配套商業(yè)融資不足。
　　存量可持續(xù)項(xiàng)目以時(shí)間換空間，給與更長的時(shí)間
　　在對(duì)于存量可持續(xù)房地產(chǎn)項(xiàng)目給與更長展期時(shí)間，并允許不調(diào)整分類。使得銀行不會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)性原因，退出商業(yè)可持續(xù)項(xiàng)目，給存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以時(shí)間換空間的可能性。
　　市場(chǎng)或擔(dān)憂政策效力不足，后續(xù)政策或仍可期待
　　本次政策是原有政策的延期，沒有新的、更強(qiáng)的融資支持。后續(xù)觀察是否有更多政策和窗口指導(dǎo)，支持房地產(chǎn)項(xiàng)目和竣工融資。但是參考去年穩(wěn)地產(chǎn)政策，都不是一次的、一個(gè)政策，而是持續(xù)的政策和舉措。未來在融資特別是?？⒐?、需求方仍可期待進(jìn)一步的政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)大幅下行，海外波動(dòng)超預(yù)期。