>> 申萬(wàn)宏源-房地產(chǎn)行業(yè)金融16條延期點(diǎn)評(píng)：“金融16條”延期，供給端再出政策-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
袁豪,曹曼 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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事件：
7月10日，央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》（下稱(chēng)《通知》），決定將《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（下稱(chēng)“金融16條”）有關(guān)政策有適用期限的，將適用期限統(tǒng)一延長(zhǎng)至2024年12月31日。除上述兩條政策外，其他不涉及適用期限的政策長(zhǎng)期有效。
點(diǎn)評(píng)：
“金融16條”政策適用期限再延長(zhǎng)，供給端穩(wěn)地產(chǎn)政策再次加碼。2022年11月11日，“金融16條”出臺(tái)，主要包括支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，支持開(kāi)發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款，鼓勵(lì)依法自主協(xié)商延期還本付息，延長(zhǎng)房地產(chǎn)貸款集中度管理政策過(guò)渡期安排等政策。其中，兩條政策規(guī)定了試用期限：1）第四條規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資方面，自該規(guī)定印發(fā)之日起，未來(lái)半年內(nèi)到期的，可以允許超出原規(guī)定多展期1年，可不調(diào)整貸款分類(lèi)，報(bào)送征信系統(tǒng)的貸款分類(lèi)與之保持一致；2）第八條規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)配套融資支持方面，自該規(guī)定印發(fā)之日起半年內(nèi)，向?qū)ｍ?xiàng)借款支持項(xiàng)目發(fā)放的配套融資，在貸款期限內(nèi)不下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，對(duì)于新發(fā)放的配套融資形成不良的，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員已盡職的，可予免責(zé)。因此，以上兩條政策已于2023年5月11日到期。2023年7月10日，央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，指出對(duì)于上述兩項(xiàng)政策適用期限，均延長(zhǎng)至2024年12月31日。并且，除上述兩條政策外，其他不涉及適用期限的政策長(zhǎng)期有效。央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局表示，本次政策延期的背景是綜合考慮當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)，為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)存量融資展期，加大保交樓金融支持，體現(xiàn)了目前穩(wěn)地產(chǎn)的重要性。
因城施策、支持剛改需求，保持合理融資、加大保交樓金融支持。此外，本次通知指出，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照文件要求切實(shí)抓好落實(shí)，因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化出清，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。一方面，行業(yè)目前基本面持續(xù)承壓，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2023年6月，50家房企單月銷(xiāo)售金額4,168億元，環(huán)比+0.5%，較22年同比-37%、較前值-38pct；在5月銷(xiāo)售同比由正轉(zhuǎn)負(fù)之后，6月同比銷(xiāo)售出現(xiàn)了大幅下降，6月累計(jì)銷(xiāo)售金額同比也再次出現(xiàn)了由正轉(zhuǎn)負(fù)；另一方面，本次“金融16條”延期體現(xiàn)了行業(yè)供給端政策支持再加碼，后續(xù)我們認(rèn)為需求端政策或也將有所體現(xiàn)。展望政策趨勢(shì)，我們認(rèn)為后續(xù)行業(yè)政策出臺(tái)需要長(zhǎng)短期統(tǒng)籌兼顧、供需兩端共同發(fā)力，短期需要有效政策應(yīng)對(duì)：1）需求政策支持從剛需擴(kuò)至改善，并穩(wěn)住房?jī)r(jià)預(yù)期；2）供給政策重在保項(xiàng)目更保主體，并給予長(zhǎng)期穩(wěn)定預(yù)期；而長(zhǎng)期需要長(zhǎng)效制度優(yōu)化：1）需求端：需求主體分類(lèi)監(jiān)管，保護(hù)低收入群體需求，放開(kāi)高收入群體需求；2）供給端：建立多層次供給體系，優(yōu)化金融資源監(jiān)管，鼓勵(lì)行業(yè)新發(fā)展模式。
投資分析意見(jiàn)：“金融16條”延期，供給端再出政策，維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)需求端短期銷(xiāo)售呈現(xiàn)超跌、但中期需求仍有支撐，而供給端呈現(xiàn)供給主體過(guò)度出清、中期行業(yè)供給亟待修復(fù)，預(yù)計(jì)供需兩端政策仍將更加積極支持，尤其考慮多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)和地產(chǎn)數(shù)據(jù)的走弱，房地產(chǎn)行業(yè)政策有望進(jìn)一步迎來(lái)優(yōu)化；并預(yù)計(jì)市場(chǎng)中核心城市的銷(xiāo)售也將逐步改善，并格局優(yōu)化下優(yōu)質(zhì)房企成長(zhǎng)空間打開(kāi)，將受益于政策放松和格局優(yōu)化雙重利好。我們維持房地產(chǎn)板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：A股：華發(fā)股份、招商蛇口、濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、建發(fā)股份、金地集團(tuán)、新城控股、萬(wàn)科A；H股：越秀地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際、中海外發(fā)展、龍湖集團(tuán)；維持物業(yè)管理板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦：保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬(wàn)物云、華潤(rùn)萬(wàn)象、新大正、碧桂園服務(wù)，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)調(diào)控政策再收緊，銷(xiāo)售和融資資金再趨緊、受限占比再提升。
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