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事件：奧特維與劉世挺、岸田文樹、翁鑫晶、吳接建共同成立合資公司捷芯科技，布局半導(dǎo)體硅片化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)。合資公司注冊(cè)資本2500萬元，（1）公司及公司董事劉世挺以貨幣方式出資4600萬元，認(rèn)繳合資公司64%股權(quán)，其中公司持股62%，公司董事劉世挺持股2%；（2）岸田文樹以技術(shù)方式出資500萬元，認(rèn)繳20%股權(quán)；（3）翁鑫晶以貨幣和技術(shù)方式共同出資250萬元，認(rèn)繳10%股權(quán),，其中貨幣方式出資50萬；(4）吳接建以貨幣方式出資150萬元，認(rèn)繳6%股權(quán)。
　　投資要點(diǎn)
　　布局CMP設(shè)備，切入半導(dǎo)體硅片環(huán)節(jié)：化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)即CMP（Chemical Mechanical Polishing）設(shè)備，可用于半導(dǎo)體硅片制造、晶圓制造和先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)，此次奧特維布局的CMP設(shè)備主要用于硅片端，CMP依托化學(xué)-機(jī)械動(dòng)態(tài)耦合作用原理，利用機(jī)械力作用于圓片表面，同時(shí)由研磨液中的化學(xué)物質(zhì)與圓片表面材料發(fā)生化學(xué)反應(yīng)來提升研磨速率，實(shí)現(xiàn)襯底表面多余材料的高效去除與全局納米級(jí)平坦化。
　　根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2017-2022年我國制造單晶柱或晶圓用化學(xué)機(jī)械拋光設(shè)備進(jìn)口數(shù)量由274臺(tái)增長至465臺(tái)，CAGR為11%，總金額由13.6億元增長至41.7億元，CAGR為25%，2022年單臺(tái)價(jià)格約896萬元。
　　CMP設(shè)備對(duì)標(biāo)海外龍頭東京精密，提升國產(chǎn)化率：半導(dǎo)體硅片化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)龍頭設(shè)備商為DISCO和東京精密，DISCO提供切削磨的系統(tǒng)解決方案（劃片機(jī)全球市占率70%），東京精密擁有減薄研磨機(jī)、CMP等多款拳頭產(chǎn)品，但國外設(shè)備存在價(jià)格高、交期慢等問題，此次奧特維設(shè)立合資公司布局半導(dǎo)體硅片CMP設(shè)備有望打破東京精密等國外龍頭壟斷，提升設(shè)備國產(chǎn)化率。
　　引入日本團(tuán)隊(duì)，半導(dǎo)體磨拋設(shè)備經(jīng)驗(yàn)充足：（1）岸田文樹：2018年10月-2021年6月就職于WACOMELECTRICCO.LTD.，任部長；2021年9月-2022年7月任職于秀和工業(yè)股份有限公司，負(fù)責(zé)研磨裝置和磨削裝置的業(yè)務(wù)；2022年8月至今就職雙羽尖端半導(dǎo)體株式會(huì)社，任執(zhí)行董事。（2）翁鑫晶：2016年10月-2020年10月就職于DYNAXCorporation，任研發(fā)工程師；2020年10月至今就職立川技研株式會(huì)社，任職軟件研發(fā)工程師。（3）吳接建：2018年至今先后就職于山東傲堂智能科技、蘇州傲堂智能科技、蘇州達(dá)昌半導(dǎo)體科技有限公司，擔(dān)任總經(jīng)理。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤11/16/22億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為26/18/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。