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投資要點(diǎn)
　　 2023年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)27.0%-33.9%：
　　2023H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.48-1.56億元，同比增長(zhǎng)27.0%-33.9%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%-7.1%，中位數(shù)為1.52億元，同比增長(zhǎng)29.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%；公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.31-1.39億元，同比增長(zhǎng)20.8%-28.2%，環(huán)比增長(zhǎng)15.9%-23.0%,中位數(shù)為1.35億元，同比增長(zhǎng)24.5%，環(huán)比增長(zhǎng)19.5%，在行業(yè)景氣度較低的背景下歸母凈利潤(rùn)及扣非歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　 2023Q2歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18.8%-31.3%：
　　其中，2023Q2公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.76-0.84億元，同比增長(zhǎng)18.8%-31.3%，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%-16.7%，中位數(shù)為0.80億元，同比增長(zhǎng)25.1%，環(huán)比增長(zhǎng)11.2%；公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.64-0.72億元，同比增長(zhǎng)3.2%-16.1%，環(huán)比下降4.5%至環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，中位數(shù)為0.68億元，同比增長(zhǎng)9.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.5%。Q2公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俾杂蟹啪?，我們判斷主要原因系高利?rùn)率的大型機(jī)床收入確認(rèn)有所放緩。
　　持續(xù)加碼研發(fā)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，募投產(chǎn)能釋放打開(kāi)成長(zhǎng)空間：
　　公司持續(xù)加碼研發(fā)，不斷完善6大核心技術(shù)領(lǐng)域。2022年，公司研發(fā)支出0.82億元，占營(yíng)收比重4.4%，同比+0.1pct。2023Q1，公司研發(fā)投入0.22億元，占營(yíng)收比重4.25%，同比+0.7pct；2022年公司新增發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利39項(xiàng)，進(jìn)一步完善精度控制與保持、高速運(yùn)動(dòng)、故障分析解決、操作便捷、自適應(yīng)加工及智能碰撞保護(hù)技術(shù)等6大核心技術(shù)領(lǐng)域。
　　募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)將有效緩解公司產(chǎn)能不足壓力。公司募投項(xiàng)目“三期中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”于2022年7月正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)于2024年全部達(dá)產(chǎn)。全部達(dá)產(chǎn)后，將新增各類數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品共計(jì)2000臺(tái)，按照公司2022年機(jī)床平均售價(jià)約63萬(wàn)元/臺(tái)計(jì)算，將新增機(jī)床產(chǎn)值超12億元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到下游通用制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.46（維持）/4.35（維持）/5.38（維持）億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為22/17/14倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求不及預(yù)期、核心部件依賴外購(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。