>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：光伏企穩(wěn)風(fēng)電向好，電動(dòng)車需求恢復(fù)-230710
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周（07/03-07/09）電力設(shè)備板塊整體下跌3.01%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第30位，跑輸滬深300指數(shù)2.57個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，電力設(shè)備板塊整體下跌6.40%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第22位，跑輸滬深300指數(shù)5.21個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備板塊PE估值為21.7倍，處于相對(duì)低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為98%。上周電力設(shè)備子板塊漲跌不一，光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II分別變動(dòng)-5.64%、-2.51%、-2.48%、-0.37%、-4.57%、-1.76%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股有88只（占比26.3%），漲幅前五的個(gè)股分別為ST華儀（12.05%）、三星醫(yī)療（13.78%）、宏德股份（11.63%）、安靠智電（11.44%）、上能電氣（11.43%）。
市值方面，當(dāng)前A股申萬電力設(shè)備板塊總市值為6.7萬億，在全部A股市值占比為7.20%。成交量方面，上周申萬電力設(shè)備板塊合計(jì)成交額為3919億元，占全部A股成交額的8.81%，板塊單周成交額環(huán)比下降-3.88%。主力資金方面，上周電力設(shè)備行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為130.1億元。
電動(dòng)車&鋰電池板塊
?。?）電動(dòng)車需求恢復(fù)，市場(chǎng)維持高需求
乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)我國(guó)6月新能源乘用車批發(fā)銷量約74萬輛，同/環(huán)比+30%/+10%，2023年1-6月國(guó)內(nèi)新能源乘用車?yán)塾?jì)批發(fā)銷量353萬輛，同比+44%。證監(jiān)會(huì)同意廣期所碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊(cè)，碳酸鋰期貨上市后，鋰鹽的價(jià)格將具有標(biāo)準(zhǔn)化參考，促進(jìn)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。行業(yè)排產(chǎn)情況向好，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)全年電動(dòng)車銷量將超900萬輛。
?。?）7月需求穩(wěn)步回暖，供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)
1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈。2）正極材料：鐵鋰、三元材料價(jià)格跟隨上游碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，需求端逐步恢復(fù)。3）負(fù)極材料：下游電池企業(yè)需求緩慢復(fù)蘇，訂單有所增加，但多為比價(jià)議價(jià)，實(shí)際訂單落地有限。4）隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求平緩恢復(fù)，整體來看隔膜行業(yè)供需基本平衡。5）電解液：電解液需求恢復(fù)較好，六氟價(jià)格小幅下滑。
建議重點(diǎn)關(guān)注：寧德時(shí)代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2023年保守出貨430GWh，全年利潤(rùn)約450億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸（今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1+萬噸量，成本約15-20萬元/噸），江西項(xiàng)目約3萬噸(今年Q2投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)2萬噸量，成本約10萬+/噸)，可滿足60GWh電池生產(chǎn)。億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強(qiáng)化公司盈利。1）公司在動(dòng)力電池端布局三元大圓柱系列，在荊門、成都等地區(qū)形成產(chǎn)能，此外為打開海外市場(chǎng)，在匈牙利規(guī)劃產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，2022年公司儲(chǔ)能出貨約10GWh，市場(chǎng)份額行業(yè)前列。2）公司在上游鋰鹽、鎳礦，中游正負(fù)材料、隔膜、電解液等與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，相關(guān)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)將進(jìn)一步降低公司成本，強(qiáng)化盈利能力。
光伏板塊
?。?）矩形硅片尺寸統(tǒng)一，便利配套及終端
9家組件廠商對(duì)新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm組件標(biāo)準(zhǔn)化尺寸達(dá)成了共識(shí)。組件182及210尺寸爭(zhēng)議由來已久，矩形硅片是182與210尺寸統(tǒng)一的折中方案，兼顧210的高功率與182的可靠性。矩形硅片組件過去型號(hào)繁雜，本次尺寸統(tǒng)一有利于行業(yè)整體效益提升，便利下游配套、裝機(jī)。本次尺寸與天合210R至尊組件尺寸一致。天合光能于2022年4月推出210R至尊組件，2023年3月公開210R產(chǎn)品解決方案，包括組件版型尺寸、安裝孔位置、邊框設(shè)計(jì)、材料工藝、包裝物流等全套方案，以及跟蹤支架適配方案。
?。?）硅料價(jià)格止跌，電池片價(jià)格微漲
1）硅料：硅料環(huán)節(jié)現(xiàn)貨庫存的去化速度和幅度出現(xiàn)明顯加快，個(gè)別頭部企業(yè)的庫存去化程度超預(yù)期。預(yù)計(jì)七月硅料新增產(chǎn)量與六月持平，環(huán)比無太多新增，主要由于新產(chǎn)能處于陸續(xù)投放過程中，達(dá)到滿產(chǎn)需要爬坡時(shí)間，另外七月部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)限電/限產(chǎn)情況。2）硅片：本周價(jià)格跌幅收窄。隨著上游價(jià)格逐步跌到底盤重整，后續(xù)跌價(jià)空間所剩無幾。展望后勢(shì)，硅片產(chǎn)出在逐月增長(zhǎng)下，后續(xù)硅片環(huán)節(jié)后續(xù)仍將持續(xù)面臨庫存風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期短期漲價(jià)動(dòng)能稍嫌不足，下周維穩(wěn)看待。3）電池片：價(jià)格微升。面對(duì)組件新增產(chǎn)能起量，采購(gòu)M10 PERC電池需求相對(duì)旺盛。隨著廠家在近日上調(diào)報(bào)價(jià)，本周主流尺寸電池片成交價(jià)格有小幅回彈。預(yù)期后續(xù)電池廠仍將持續(xù)承受來自組件廠的抬價(jià)壓力。4）組件：價(jià)格跌幅收窄。本周持續(xù)有出清庫存的狀況，但情況相比6月已開始些微好轉(zhuǎn)。需求方面，7月部分新簽訂單拉貨仍有延遲，終端業(yè)主仍有觀望情緒存在，仍需端看整體供應(yīng)鏈價(jià)格是否能維持，7月組件排產(chǎn)目前猶疑不定，一線廠家排產(chǎn)有上升趨勢(shì)。
建議重點(diǎn)關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)能板塊
大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，權(quán)限下放有望拓寬市場(chǎng)需求
本周（截至7月7日），風(fēng)電機(jī)
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