>> 安信證券-百克生物(688276)23Q2業(yè)績實現(xiàn)快速增長，帶狀皰疹疫苗準入與銷售持續(xù)推進-230711
| 上傳日期： |
2023/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬帥 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報預告。2023年上半年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入5.4億元-5.8億元，同比增長22.5%-31.5%；歸母凈利潤1.05億元–1.2億元，同比增長42.7%-63.1%；扣非歸母凈利潤0.95億元-1.10億元，同比增長33.0%-54.0%。Q2單季度來看，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元-4.0億元，同比增長19.0%-32.2%；歸母凈利潤0.87億元-1.02億元，同比增長54.0%-80.6%；扣非歸母凈利潤0.77億元-0.92億元，同比增長40.6%-68.1%。公司Q2收入及利潤實現(xiàn)快速增長主要系公司新品帶狀皰疹減毒活疫苗于今年4月取得批簽發(fā)后陸續(xù)實現(xiàn)銷售和接種貢獻了一定的業(yè)績增量。
帶狀皰疹疫苗準入與銷售工作持續(xù)推進，有望助力公司業(yè)績再上新臺階。公司的帶狀皰疹減毒活疫苗于2023年1月底獲得NMPA的《藥品注冊證書》，與Shingrix相比具有不良反應率更低、適用人群年齡范圍更廣、接種針次少、價位接受度高等四大優(yōu)勢。在批簽發(fā)方面，公司帶皰疫苗的生產(chǎn)安排平穩(wěn)有序進行，根據(jù)中檢院的數(shù)據(jù)，截至2023年7月10日，公司帶皰疫苗已獲得13批次批簽發(fā)；在準入方面，2022年上半年公司積極推進該疫苗的各地準入及銷售工作，已有近20個省份完成準入工作；在營銷方面，公司優(yōu)化市場營銷團隊，加強官媒、新媒體等渠道的宣傳工作，通過網(wǎng)絡平臺進行接種預約，實現(xiàn)線上、線下覆蓋，同時通過增加推廣商數(shù)量，增加終端覆蓋率。目前國內(nèi)暫無進入臨床Ⅲ期及上市申報階段的在研帶狀皰疹疫苗，公司產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢明顯，有望快速放量搶占市場，隨著帶皰疫苗批簽發(fā)與全國各省招標供應的陸續(xù)推進，公司業(yè)績有望再上新臺階。
在研管線豐富，有望驅(qū)動公司中長期增長。根據(jù)公司投資者關系記錄，截至2023年5月底，公司多項在研管線取得積極進展：流感疫苗管線方面，公司積極推進液體鼻噴流感疫苗及佐劑流感疫苗研發(fā)進展，以期實現(xiàn)全人群覆蓋；組份百白破疫苗完成Ⅰ期臨床，處于驗證及生產(chǎn)Ⅲ期臨床樣品階段；全人源抗狂犬病毒單克隆抗體已進入I期臨床階段；全人源抗破傷風毒素單克隆抗體和凍干人用狂犬病疫苗(MRC-5細胞) pre-IND分別于3月和3月底提交CDE申請溝通交流會；其他產(chǎn)品如重組帶狀疹疫苗、單純疹病毒-2疫苗正積極推進臨床前研究工作。未來在研項目的陸續(xù)投產(chǎn)有望在中長期助力公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
投資建議：我們預計公司2023年-2025年的收入增速分別為70.9%、37.1%、25.7%，凈利潤增速分別為170.9%、56.8%、33.8%，對應EPS分別為1.19元、1.87元、2.50元，對應PE分別為51.2倍、32.6倍、24.4倍，維持買入-A的投資評級。
風險提示：疫苗市場推廣及銷售不及預期、新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期。
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