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招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年7月第2周):配置力量回歸-230711
上傳日期:
2023/7/12
大?。?/td>
3619KB
格式:
pdf 共18頁(yè)
來(lái)源:
招商證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
尹睿哲
,
李豫澤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
截至2023年7月10日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
城投債:
公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在5%以下;收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,天津、寧夏、遼寧等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率基本下行,1年內(nèi)品種平均下行幅度約為8.6BP。其中,收益率下行幅度超20BP的包括1年內(nèi)遼寧區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)江蘇省級(jí)非永續(xù)、1-2年陜西區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1-2年寧夏地級(jí)市非永續(xù)城投債等。
私募城投債中,私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.9%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的天津、云南、遼寧、寧夏等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率同樣多下行,特別是2年內(nèi)品種,平均下行幅度達(dá)5BP以上。其中,下行較大的有1年內(nèi)甘肅地級(jí)市非永續(xù)、1年內(nèi)遼寧地級(jí)市非永續(xù)、1年內(nèi)遼寧區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、2-3年陜西區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債,分別下行91.83BP、42.79BP、23.61BP、23.02BP。
產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主,尤其是3-5年民企公募非永續(xù)債品種下行幅度較大;但值得注意的是,部分品種上行幅度亦不小,例如2-3年民企公募非永續(xù)債、1年內(nèi)國(guó)企私募永續(xù)債分別上行38.06BP、23.08BP;1-2年民企地產(chǎn)公募非永續(xù)債收益率上行較多,其余地產(chǎn)債品種收益率多下行。
金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級(jí)債。與上周相比,金融債收益率基本下行。具體來(lái)看,租賃公司債收益率以下行為主,1-2年公募永續(xù)品種收益率下行幅度較大;普通商金債收益率均下行,不過(guò)幅度偏小,基本在7BP以內(nèi);二永債除2-3年股份行永續(xù)債以外,其余品種收益率普遍下行,短端二級(jí)資本債品種下行幅度較大,多在10BP左右,1-2年股份行永續(xù)債收益率同樣下行較多;此外,證券公司及其次級(jí)債收益率多下行,1年以內(nèi)短債下行較為明顯,僅3-5年非永續(xù)品種收益率出現(xiàn)上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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