>> 中泰證券-九強生物(300406)上半年業(yè)績略超預(yù)期，持續(xù)看好平臺化IVD企業(yè)轉(zhuǎn)型-230712
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝木青 |
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事件：7月12日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.36-2.52億元，同比增長45%-55%，預(yù)計2023年上半年實現(xiàn)扣非凈利潤2.34-2.50億元，同比增50.06% -60.52%，其中非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響大約233.34萬元，主要為政府補助。
診療復(fù)蘇疊加基數(shù)效應(yīng)，單二季度業(yè)績實現(xiàn)高增。根據(jù)業(yè)績預(yù)告以及公司歷史數(shù)據(jù)計算，預(yù)計2023年單二季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.25-1.41億元，同比增長大約93%-118%，環(huán)比增長大約13-27%；預(yù)計2023年單二季度公司扣非凈利潤1.24-1.41億元，同比增長大約110%-138%，環(huán)比增長大約14%-29%。公司單季度業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長，主要得益于下游診療需求好轉(zhuǎn)帶來生化、病理等多業(yè)務(wù)條線的快速恢復(fù)，以及2022年同期的低基數(shù)。根據(jù)國家衛(wèi)健委等公開數(shù)據(jù)，2023年以來全國衛(wèi)生醫(yī)療診療人次、出院人次等均實現(xiàn)良好復(fù)蘇，我們預(yù)計2023H2有望延續(xù)此前的良好趨勢，全年來看公司業(yè)績有望保持快速增長。
發(fā)光、血凝等高潛力業(yè)務(wù)快速突破，為中長期業(yè)績增長保駕護航。公司于2023年5月南昌CACLP展會上展出新產(chǎn)品化學(xué)發(fā)光系統(tǒng)，我們預(yù)計120速和200速設(shè)備及配套試劑有望于短期獲批，后續(xù)發(fā)光產(chǎn)品有望逐漸為公司貢獻業(yè)績；同時公司的血凝流水線GW series開始在三級以上醫(yī)院裝機，子公司美創(chuàng)新躍凝血六項在安徽省凝血類臨床檢驗試劑集采中實現(xiàn)全線中標，未來有望加速設(shè)備裝機以及試劑進口替代，為公司中長期業(yè)績增長提供確定性。
第一大股東持續(xù)增持，加速平臺化企業(yè)轉(zhuǎn)型。截至2023年3月31日，公司的第一大股東國藥投資持股比例達到16.62%，相比2022年底增持比例接近1%，公司持續(xù)加強與大股東國藥的戰(zhàn)略協(xié)同，在渠道銷售、產(chǎn)品研發(fā)、投資并購等各方面展開緊密合作，我們預(yù)計2023年下半年公司有望與國藥進一步深化戰(zhàn)略合作，未來有望加速平臺型體外診斷企業(yè)轉(zhuǎn)型。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司生化、病理等業(yè)務(wù)2023年有望逐漸迎來復(fù)蘇，預(yù)計2023-2025年公司收入19.19、23.06、27.80億元，同比增長27%、20%、21%，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤5.25、6.72、8.57億元，同比增長35%、28%、27%，對應(yīng)EPS為0.89、1.14、1.46。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2023年大約25倍PE，考慮公司生化、血凝業(yè)務(wù)趨勢向上，病理賽道持續(xù)高景氣，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外合作不達預(yù)期，新產(chǎn)品市場推廣不達預(yù)期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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