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投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告，業(yè)績符合預(yù)期：公司預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.25-1.70億元，與上年同期相比增加493%至702%，恢復(fù)至19年同期112%-152%。扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)為8952萬元至1.21億元，同比增加625%-881%。經(jīng)測(cè)算，公司二季度歸母凈利潤為0.53-0.98億元，同比扭虧為盈，同比19年增長29%-136%。
　　公司進(jìn)入高速拓店發(fā)展宴會(huì)餐飲的快車道，品牌影響力逐步提高。根據(jù)同慶樓官方公眾號(hào)公布，公司北城富茂于今年年初開始營業(yè)，是繼濱湖富茂、瑤海富茂之后的第三個(gè)富茂酒店。北城富茂5個(gè)功能宴會(huì)廳，1.4萬平方米戶外花園空間并配備有30個(gè)中餐包廂及日料餐廳、棋牌室、啤酒花園、KTV等業(yè)態(tài)。同慶樓PALACE帕麗斯藝術(shù)中心無錫店宴會(huì)廳逐步落地，打造王室婚禮產(chǎn)品為品牌特色主打明星婚禮、城堡婚禮，酒店經(jīng)營面積20000多平方米，擁有12個(gè)不同主題的一站式婚禮。公司上半年新開同慶樓門店2家，分別為常州孟河店（4300平，5個(gè)宴會(huì)廳，17個(gè)包廂）、濉溪古城店（6000平，6個(gè)主題會(huì)議廳，20個(gè)包廂）。6月底，公司公布四家新店開啟預(yù)售（無錫寶能城店、滁州悅達(dá)店、句容1912店、南京國泰店）。其中無錫寶能城店配備有近3萬平米豪華婚宴酒店、10個(gè)明星級(jí)宴會(huì)廳、3個(gè)多功能廳及40間包廂。
　　食品業(yè)務(wù)渠道力及產(chǎn)品力逐漸搭建，餐飲、賓館、食品業(yè)務(wù)三輪驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)趨于成熟。公司食品業(yè)務(wù)終端觸點(diǎn)預(yù)計(jì)增多，同慶樓鮮肉大包店開放首批加盟，新餐飲門店助力食品業(yè)務(wù)終端銷售廣泛布局。預(yù)制菜業(yè)務(wù)有望積極投建產(chǎn)能，公司以老字號(hào)品牌作為天然優(yōu)勢(shì)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，利用同慶樓大廚坐陣研發(fā)產(chǎn)品，提高同慶樓預(yù)制菜的產(chǎn)品力及渠道力。餐飲、賓館、食品三項(xiàng)業(yè)務(wù)互相驅(qū)動(dòng)，互相促進(jìn)，形成公司“三輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略。
　　投資分析意見。我們認(rèn)為，公司短期受益于暑期線下消費(fèi)服務(wù)類市場(chǎng)需求回暖，中期優(yōu)質(zhì)門店數(shù)量提升且符合消費(fèi)者宴請(qǐng)品牌化、個(gè)性化、一站式的發(fā)展趨勢(shì)，長期視角公司有望持續(xù)提高滲透率和品牌影響力，食品條線成長邏輯清晰。考慮到終端需求活躍及公司拓店勢(shì)能增強(qiáng)，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤為2.76/3.76/4.78億元（前值2.59/3.56/4.59億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為33/24/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新店簽約速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，新店培育期延長風(fēng)險(xiǎn)，公司限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)（公司于7月11日發(fā)布公告，1.78億股首發(fā)原股東限售股份于23年7月17日上市流通。占解禁前流通股218.41%，占解禁后流通股68.59%，占總股本68.59%）。