>> 華西證券-同慶樓(605108)業(yè)績預告點評：23H1業(yè)績符合預期，經(jīng)營韌性凸顯-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
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| 863KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許光輝,王璐 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預增公告，預計2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.25-1.70億元，同比增長493.32%-702.78%；扣非歸母凈利潤0.90-1.21億元，同比增長625.27%-881.20%。
分析判斷:
業(yè)績符合我們預期，公司經(jīng)營韌性凸顯
單Q2來看，預計公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.53-0.97億元，扣非歸母凈利潤0.28-0.60億元，同比扭虧為盈，主要系去年同期受疫情影響，公司門店階段性暫停堂食導致業(yè)績承壓。公司定位于大眾聚餐與宴會服務，需求相對較為剛性，在今年上半年消費市場總體弱景氣的情況下業(yè)績表現(xiàn)依然靚麗，凸顯了公司的經(jīng)營韌性。
鮮肉大包開放加盟，早餐+預制菜的社區(qū)零售新模式
據(jù)挖貝網(wǎng)消息，Q2公司首次開放鮮肉大包連鎖店加盟，首批在合肥地區(qū)開放加盟商100家；鮮肉大包店開在社區(qū)，包括面點、各種肉包燒麥及預制菜等產(chǎn)品。據(jù)公司2022年年報，截至2022年底公司已有鮮肉大包店20家，未來隨著加盟模式的成熟，鮮肉大包門店有望快速在全國復制，并加速食品業(yè)務的放量，打造公司新增長極。
餐飲+賓館+食品業(yè)務三輪驅(qū)動，公司進入加速發(fā)展期
公司利用同慶樓大型餐飲的優(yōu)勢不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，目前已形成餐飲、賓館（富茂）、食品三項業(yè)務互相驅(qū)動、互相促進的發(fā)展格局：1）同慶樓門店盈利能力較強，今年起拓店進入快車道，據(jù)公司2022年年報，預計今年全年新開4-8家門店，并拓展10家門店物業(yè)作為新店儲備。2）賓館業(yè)務構建直營門店與委托管理雙模式驅(qū)動，據(jù)公司2022年年報，預計今年全年新開2-4家門店，并發(fā)展經(jīng)營委托管理項目1-3家。3）產(chǎn)品+渠道+供應鏈多維發(fā)力食品業(yè)務，產(chǎn)品上不斷完善六大產(chǎn)品體系，全面提升產(chǎn)品力；深度運營渠道，打造線下商超直營+線上帶貨代銷運營+經(jīng)銷商賦能為一體的銷售渠道；籌建臭鱖魚、面點、大廚菜三大食品工廠及配套物流配送基地等，全面提升食品公司的供應能力。
投資建議
公司經(jīng)營韌性較強，我們維持此前盈利預測，預計2023-2025年營收分別為23.68/30.44/36.44億元，EPS分別為1.04/1.48/1.90元，2023年7月11日收盤價（35.17元）對應PE分別為33.7/23.8/18.5倍，維持“增持”評級。
風險提示
食品安全風險，結婚率大幅下降，門店拓展不及預期。
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