>> 華泰證券-汽車電子行業(yè)：把握NOA、大屏化和800V三條投資主線-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 3748KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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汽車電子：把握NOA、大屏化和800V下的三條投資主線
我們認為汽車智能化硬件的投資主要有三條主線，（1）城市NOA升級推動高算力計算平臺、8M攝像頭、激光雷達等自動駕駛零部件需求提升，（2）智能座艙迭代下屏幕及聲學配置量價升級。（3）電動化800V高壓平臺升級帶來SiC需求提升。我們投資的排序是自動駕駛>智能座艙>電動化。
#1自動駕駛：城市NOA落地背后離不開高配置自動駕駛零部件
自2019年特斯拉引入高速領航輔助駕駛后，ACC、LCC等L2級別高速領航功能目前處于從“1到N”普及式滲透。2023年L2+級城市NOA輔助駕駛開啟推送元年，小鵬、理想、蔚來、華為等各企業(yè)宣布將小規(guī)模落地城市NOA功能。其背后是國內(nèi)主流的多傳感器融合方案，8M攝像頭、激光雷達上車，對于高算力芯片的需求提升。據(jù)高工智能汽車，NOA（L2+）普及率有望從1Q23的1.7%提升至2025年17%，推升核心零部件需求。智能駕駛零部件產(chǎn)業(yè)鏈：德賽西威、經(jīng)緯恒潤、均勝電子（域控制器）；聯(lián)創(chuàng)、舜宇（攝像頭）；禾賽、長光華芯、炬光科技（激光雷達）等。
#2智能座艙：從上海車展看到新車型迭代后，座艙硬件普遍升級
2017年起，蔚小理為代表的造車新勢力引領了座艙智能化迭代：1）視覺（五屏交互），中控/儀表/副駕屏往大屏、高清化提升，ARHUD和電子后視鏡從0到1滲透。2）聽覺（分區(qū)音響），搭載更多數(shù)量/不同區(qū)位揚聲器，增加數(shù)字功放/低音炮。新一代方案下，視聽硬件單車價值量接近10倍提升（約單車1k至1w元）。我們看到2022年開始，BBA/大眾/本田等全球主要品牌在新一代車型上快速跟進國內(nèi)座艙硬件方案。全行業(yè)座艙升級下，我們測算23-30年全球車載屏幕/音響規(guī)模CAGR12.2/14.2%。智能座艙零部件產(chǎn)業(yè)鏈：京東方精電、華安鑫創(chuàng)、水晶光電（屏幕/HUD）；上聲電子（音響）等。
#3800V高壓平臺:小鵬G6首次將SiC應用下切到20-30萬元中端市場
800V架構可以有效減少車身重量，實現(xiàn)續(xù)航提升，進而推動電動車滲透率爬坡。在此架構下，SiC相較于傳統(tǒng)IGBT的方案可以有效降低主逆變器、OBC等核心部件的損耗，并具有輕量化降低系統(tǒng)成本的作用。小鵬G6全系車型采用800VSiC的方案，首次將SiC下切到20-30萬元中端市場車型上，引發(fā)普遍關注。我們預計性能優(yōu)勢將使得SiC在OBC中的滲透率從2020年的23.0%提升至2025年的43.0%，在主逆變器中的滲透率將由2020年16.0%提升至2025年的38.0%。SiC產(chǎn)業(yè)鏈包括：晶升股份、天岳先進、三安光電、斯達半導、時代電氣、新潔能等。
風險提示：智能駕駛滲透率不及預期，國產(chǎn)廠商技術迭代放緩。
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