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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周指數(shù)延續(xù)上漲，日均漲幅較前值走闊，7月7日指數(shù)為148.79，較前期上漲0.205%。
　　高收益地產(chǎn)債：7月10日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知，對去年11月11日發(fā)布的房地產(chǎn)“金融16條”有適用期限的政策統(tǒng)一延長1年半至2024年12月31日，主要涉及到存量金融貸款展期和新增配套融資管理及盡職免責(zé)兩條，其他不涉及適用期限的政策長期有效。此外，地產(chǎn)“三支箭”也在加速落地，中債增時(shí)隔2個(gè)月再度發(fā)行房企擔(dān)保債，招商蛇口等5家企業(yè)股權(quán)融資已獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。二季度以來，居民對收入和房價(jià)的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，謹(jǐn)慎性動(dòng)機(jī)仍偏強(qiáng)，新增購房需求不足，行業(yè)銷售持續(xù)趨弱、銷售回款降速，同時(shí)民營房企債券融資面臨極大難度，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。當(dāng)前延期兩項(xiàng)融資政策有利于保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，為改善房企資產(chǎn)負(fù)債表提供時(shí)間和空間，從而保障房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，防范地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散至其他領(lǐng)域。
　　一級市場：發(fā)行規(guī)模大幅回落，發(fā)行利率延續(xù)上行、
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)17筆，發(fā)行總額117.78億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.92%，加權(quán)信用利差為489.37BP，均較前值顯著上行。
　　二級市場：凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲，成交活躍度下行
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲。1）從主體類別看，非國有企業(yè)漲幅較高；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，廣西、貴州漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)漲幅居前，交通運(yùn)輸表現(xiàn)不佳。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?00.35億元，占二級市場狹義信用債成交總額的8.67%，較前值減少1.69個(gè)百分點(diǎn)；1）從成交量價(jià)看，津魯渝區(qū)域投資型高收益城投債交投活躍，投機(jī)型高收益?zhèn)袀€(gè)別房企因負(fù)面輿情價(jià)格大幅下跌；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為10.59%，較前值減少3.14個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)
　　“20佳源創(chuàng)盛MTN004”未按時(shí)兌付本息。
　　“21鑫苑01”利息兌付展期。
　　貴州東湖新城市建設(shè)投資有限公司評級展望下調(diào)為負(fù)面。