>> 方正證券-圣農發(fā)展(002299)公司點評報告：同比扭虧，持續(xù)關注下半年白雞大周期-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
642KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年7月12日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，2023年上半年公司業(yè)績同比扭虧為盈，預計實現(xiàn)歸母凈利為4.1-4.4億元，同比去年同期-0.99億元的歸母凈利，預計實現(xiàn)不低于515%的高比例增長。
點評：
肉雞行情好轉，助力公司業(yè)績同比扭虧為盈。2022H1全國雞產品均價為10.09元/公斤，2023H1全國雞產品價格11.44元/公斤，同比上漲13.4%，肉雞行情顯著好轉。此外，公司持續(xù)提升管理水平，疊加各類降本舉措，公司各月綜合成本環(huán)比持續(xù)下降，助力公司上半年凈利同比扭虧為盈，實現(xiàn)高比例增重。
Q2業(yè)績環(huán)比大幅改善。分季度看，公司2023Q1實現(xiàn)歸母凈利0.89億元，按照業(yè)績預估估算，公司2023Q2歸母凈利區(qū)間為3.21-3.51億元，預計環(huán)比增長261%-294%。
祖代引種斷檔拐點漸行漸近，建議關注肉雞養(yǎng)殖大周期。隨著去年行業(yè)景氣度提升，疊加2021年祖代白羽雞更新量較充裕，當前白羽雞行業(yè)已處于前期產能恢復下的景氣下行周期。但我們認為，2022年5月以后的白羽雞祖代更新減量，將逐步傳導至商品代毛雞環(huán)節(jié)，導致商品代毛雞環(huán)節(jié)景氣上行，并帶動整個產業(yè)鏈盈利上行，這一拐點預計出現(xiàn)在2023年Q4至2024年Q1。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為191.51、222.90、241.83億元，歸母凈利為13.75、25.51、27.82億元，對應2023-2025年的PE為18.03、9.72、8.91x，維持“推薦”評級。
風險提示：產能釋放不及預期風險；肉雞價格行情波動風險；養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；自然災害風險。
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