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板塊周度表現(xiàn)：本周（ 2023.7.1-7.7）食品飲料（中信）指數(shù)/食品（中信）指數(shù)/滬深300指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別-0.13%/-0.44%/-2.07%；本周漲幅前三的個(gè)股為惠發(fā)食品(+6.99%)/華統(tǒng)股份(+6.14%)/好想你(+3.84%)，跌幅前三個(gè)股為絕味食品(-8.96%)/立高食品(-6.34%)/金字火腿(-5.03%)。
　　本周板塊繼續(xù)回調(diào)，但步入中報(bào)季，不宜過度悲觀，宜把握中報(bào)業(yè)績確定性機(jī)會(huì)。隨業(yè)績預(yù)告披露，部分超預(yù)期個(gè)股將現(xiàn)α，催化股價(jià)回歸基本面。建議短期關(guān)注中報(bào)預(yù)期催化，中長期關(guān)注旺季需求恢復(fù)。
　　調(diào)味品：收入端看，行業(yè)需求修復(fù)仍需要時(shí)間，后續(xù)步入小龍蝦等銷售旺季，建議關(guān)注標(biāo)的公司需求端表現(xiàn)。利潤端看，當(dāng)前部分原材料價(jià)格已呈現(xiàn)回落態(tài)勢，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、需求恢復(fù)帶來行業(yè)整體費(fèi)投效率有所優(yōu)化，短中期維度利潤率修復(fù)仍然值得期待。建議關(guān)注：1）經(jīng)營趨勢向上基本面扎實(shí)的公司；2）估值性價(jià)比逐漸凸顯、有潛在預(yù)期催化、中長期邏輯清晰的標(biāo)的。
　　休閑食品：鹽津、甘源發(fā)布23H1業(yè)績預(yù)告，鹽津23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4-2.5億元/yoy+86.29%-94.05%超此前市場預(yù)期；甘源23H1實(shí)現(xiàn)營收8.08-8.3億元/yoy+31.58% -35.17%，歸母凈利潤1.15-1.28億元/yoy+179.78% -211.41%，收入利潤均超市場預(yù)期。短期看，近期小食品企業(yè)均有回調(diào)，但標(biāo)的處于品類渠道雙向向好的向上周期趨勢向好，建議逢低布局；長期看，部分標(biāo)的公司治理能力強(qiáng)，具抗周期能力（如鹽津發(fā)布23年股權(quán)激勵(lì)），長期持有有望享受業(yè)績增長收益。
　　速凍：6月餐飲需求略疲軟，市場對行業(yè)Q2業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)分歧，夏季是速凍經(jīng)營淡季全年占比不高，我們繼續(xù)看好需求復(fù)蘇和龍頭成長性。收入端二季度餐飲需求基數(shù)低，場景復(fù)蘇之下以B端為主的安井、千味Q2收入有望繼續(xù)保持較高增長，C端需求則或較為平穩(wěn)；盈利端，去年以來行業(yè)公司紛紛通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、提價(jià)、優(yōu)化費(fèi)用等方式對沖成本上漲，Q1凈利率普遍恢復(fù)，二季度油脂等成本同比回落幅度有望擴(kuò)大，改善趨勢有望延續(xù)，安井預(yù)制菜小龍蝦采購成本同比亦有下降。
　　鹵制品：受消費(fèi)意愿波動(dòng)影響，行業(yè)Q2開店及店效恢復(fù)整體弱復(fù)蘇，同時(shí)節(jié)慶促銷或?qū)M(fèi)用產(chǎn)生一定影響，由于鴨副成本存在一定庫存期，季度成本或有部分壓力。展望下半年，鴨副成本自3月以來較為明確下行，預(yù)計(jì)隨較高價(jià)原料消耗，Q3成本端會(huì)有較明顯改善；同時(shí)建議關(guān)注旺季客流恢復(fù)對收入的拉動(dòng)，以及市場費(fèi)用的變化情況，期待整體業(yè)績在下半年迎來修復(fù)。建議短中期關(guān)注中報(bào)落地及旺季恢復(fù)情況，長期持續(xù)關(guān)注休閑及佐餐賽道龍頭渠道加密與區(qū)域擴(kuò)張帶來的成長機(jī)會(huì)。
　　烘焙及茶飲原料：進(jìn)入暑期關(guān)注茶飲旺季機(jī)會(huì)。高溫天氣有望刺激茶飲消費(fèi)，各原料企業(yè)推出應(yīng)季產(chǎn)品有望帶動(dòng)業(yè)績提升，如立高冰淇淋蛋糕冰麻薯系列，南僑霜享系列茶基底等，同時(shí)需關(guān)注中低端茶飲加速拓店趨勢，原料備貨擴(kuò)張或帶動(dòng)上游原料企業(yè)訂單量。
　　未來兩周股東大會(huì)提醒：無。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　關(guān)注中報(bào)預(yù)期與暑期復(fù)蘇。1）短期建議關(guān)注有潛在預(yù)期催化的標(biāo)的，建議關(guān)注鹽津鋪?zhàn)?002847，買入)、甘源食品(002991，增持)、千禾味業(yè)(603027，增持)、2）中期建議關(guān)注暑期恢復(fù)對需求的提振，建議關(guān)注佳禾食品(605300，增持)、立高食品(300973，增持)、千味央廚(001215，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原料成本上漲、行業(yè)競爭加劇、突發(fā)性食品安全事件等