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2023年6月，在白酒、啤酒等板塊的帶動(dòng)下，食品飲料板塊整體上漲。子板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)有所分化：酒飲板塊表現(xiàn)較好，而食品板塊延續(xù)弱勢(shì)?；仡?至6月，食品飲料板塊累計(jì)錄得跌幅-6.69%，市場(chǎng)表現(xiàn)位居一級(jí)行業(yè)中的倒數(shù)第四，略好于商貿(mào)零售、美容護(hù)理、房地產(chǎn)和農(nóng)林牧漁。
　　6月，食飲板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)有所改觀(guān)。民生型消費(fèi)將會(huì)向娛樂(lè)型消費(fèi)騰挪，正如我們看到紡織服裝、中西藥、體育娛樂(lè)和金銀珠寶等消費(fèi)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀(guān)。我們建議市場(chǎng)或可對(duì)社會(huì)消費(fèi)抱持相對(duì)樂(lè)觀(guān)的展望。
　　6月期間，食品飲料板塊的估值出現(xiàn)一定幅度的反彈。相應(yīng)地，板塊的個(gè)股表現(xiàn)較上期也有所改善，但個(gè)股全面上漲的氛圍尚未形成；此外，板塊中部分績(jī)優(yōu)股的股價(jià)進(jìn)一步下跌，績(jī)優(yōu)股的投資價(jià)值增加。
　　2023年5月，食品制造業(yè)的固定投資保持低位增長(zhǎng)，酒、飲料制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)有所提振。2023年1至5月，國(guó)內(nèi)肉制品產(chǎn)量環(huán)比略有提振，但同比仍延續(xù)回落態(tài)勢(shì)；食用油產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，5月增勢(shì)略回落；乳制品和啤酒的產(chǎn)量增長(zhǎng)提振，白酒產(chǎn)量延續(xù)收縮態(tài)勢(shì)。2023年1至5月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆、小麥等基礎(chǔ)糧食以及食用油的數(shù)量同比修復(fù)性地增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)需求旺盛；但是，堅(jiān)果、魚(yú)油、麥芽、牛奶等副產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量仍處于持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。此外，啤酒進(jìn)口轉(zhuǎn)增，葡萄酒進(jìn)口量進(jìn)一步收縮。
　　2023年5月、6月，部分原料價(jià)格延續(xù)下跌勢(shì)頭，如原奶、生豬等；部分原料價(jià)格在經(jīng)歷了2023年1月以來(lái)的階段上漲后，在生產(chǎn)淡季到來(lái)時(shí)價(jià)格有所回落，如易拉罐、糯米、糖蜜等；部分原料價(jià)格在持續(xù)下跌后觸底反彈，如堅(jiān)果、面粉、油料、食用油等。6月白酒的市場(chǎng)價(jià)格有漲有跌，整體看價(jià)格上漲面較5月擴(kuò)大。
　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2023年3至5月食品飲料板塊回踩是自2021年5月以來(lái)較大級(jí)別調(diào)整的一部分。相對(duì)一季度的基本面而言，食品飲料板塊目前已經(jīng)超跌，是市場(chǎng)極端反應(yīng)的結(jié)果。借鑒歷史行情，本輪板塊調(diào)整在時(shí)長(zhǎng)和幅度兩方面都基本調(diào)整到位。從中觀(guān)層面來(lái)看，2023年上市公司的收入增長(zhǎng)無(wú)虞，全年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)“量增價(jià)降、利潤(rùn)修復(fù)”的特征，下半年上市公司的盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。食品飲料板塊中推薦啤酒、預(yù)制菜、烘焙，以及出口型公司。
　　7月份股票投資組合中，啤酒板塊推薦青島啤酒；休閑食品板塊推薦廣州酒家和洽洽食品；餐供領(lǐng)域推薦立高食品、味知香、千味央廚和安井食品；出口型上市公司推薦仙樂(lè)健康和安琪酵母。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期；海外庫(kù)存高企，導(dǎo)致企業(yè)出口增長(zhǎng)放緩。