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市場回顧
　　本周，食品飲料指數(shù)漲跌幅-0.12%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第17，跑贏滬深300指數(shù)0.31pct。食品飲料各子行業(yè)中軟飲料（1.26%）、預(yù)加工食品（1.25%）、乳品（1.13%）表現(xiàn)相對較好，分別跑贏滬深300指數(shù)1.70pct、1.69pct、1.57pct。
　　每周一談：關(guān)注中報(bào)有望超預(yù)期標(biāo)的及高景氣細(xì)分行業(yè)
　　休閑食品新品和渠道雙驅(qū)動下高景氣延續(xù)，預(yù)告公司業(yè)績超預(yù)期。休閑零食仍處于新品拓展+渠道升級的雙輪驅(qū)動紅利期，各家公司新品創(chuàng)造需求，零食連鎖高速拓店帶動銷售上量，618銷售顯示各品牌對下沉市場跑馬圈地和銷量的追求較強(qiáng)，行業(yè)處于快速擴(kuò)容階段。
　　本周鹽津鋪?zhàn)雍透试词称钒l(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，其中鹽津鋪?zhàn)由习肽觐A(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4-2.5億元、同比+86.29%-94.05%，扣非凈利潤2.26-2.36億元、同比+98.89%-107.69%。其中Q2凈利潤預(yù)計(jì)1.28-1.38億元、同比+90.49%-105.32%，扣非凈利潤1.28-1.38億元、同比+97.80%-113.30%。上半年公司聚焦辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、鵪鶉蛋以及果干等七大核心品類，探索全規(guī)格發(fā)展，除散裝外發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品。在KA、AB類超市優(yōu)勢外，實(shí)現(xiàn)全渠道覆蓋，重點(diǎn)發(fā)展零食專賣店、校園店電商、CVS等，與零食量販品牌深度合作，持續(xù)打造爆品、升級供應(yīng)鏈。甘源食品上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收8.08-8.30億元、同比+31.58%-35.17%，凈利潤1.15-1.28億元、同比高增+179.78%-211.41%，扣非凈利潤0.98-1.1億元、同比+199.06%-235.68%。其中Q2營收4.17-4.39億元、同比+41.87%-49.36%，歸母凈利潤0.60-0.73億元、同比+221.88%-291.80%，扣非凈利潤0.49-0.61億元、同比+474.32%-615.96%。公司上半年在保持核心青豆品類競爭優(yōu)勢的同時(shí)，聚焦調(diào)味堅(jiān)果研發(fā)和試銷，同步推進(jìn)線上渠道和線下渠道發(fā)展。進(jìn)一步加深與零食量販店、商超會員店合作，加強(qiáng)線上電商短視頻和直播、達(dá)播等新業(yè)態(tài)鋪設(shè)以及線上經(jīng)銷商合作，開辟新的業(yè)績增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入穩(wěn)健增長。同時(shí)，上半年大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價(jià)格有所回落，白糖價(jià)格上漲，綜合看休閑零食整體生產(chǎn)成本有所下降，利好利潤釋放。
　　白酒部分酒企半年回款超同期，高端和地產(chǎn)確定性強(qiáng)、次高端主動放緩節(jié)奏，關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期標(biāo)的。本周習(xí)酒召開半年?duì)I銷總結(jié)會議，上半年銷售額116億元同比增長13%，如期完成雙過半任務(wù)。珍酒發(fā)布珍五珍八停止招商通知，進(jìn)一步梳理渠道和消化渠道壓力。端午后至中秋前進(jìn)入白酒淡季，大部分高端和地產(chǎn)酒企超額完成過半任務(wù)，迎駕貢酒等回款發(fā)貨進(jìn)度超過去年同期，二季度業(yè)績?nèi)杂型A(yù)期。從消費(fèi)場景看，端午用酒需求小于五一等節(jié)日，送禮剛性受影響較小、主要場景宴席仍持續(xù)增長、商務(wù)宴頻次減少、經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)用酒檔次仍能維持，醬酒升級趨勢好于其他香型。酒企股東大會傳遞消息普遍堅(jiān)持戰(zhàn)略定力，鎖定全年增長目標(biāo)，堅(jiān)持淡季調(diào)結(jié)構(gòu)和消化庫存，旺季預(yù)計(jì)仍以實(shí)現(xiàn)銷量為先。次高端酒鬼酒等放緩節(jié)奏、預(yù)計(jì)下半年加速追趕，前期汾酒對青花和玻汾核心大單品進(jìn)行調(diào)價(jià)、水井坊提價(jià)，次高端去庫存下廠家主動理順渠道價(jià)格，保障經(jīng)銷商和終端推力。進(jìn)入7月后，謝師宴和升學(xué)宴對地產(chǎn)和次高端動銷的驅(qū)動仍值得期待，家庭宴席的持續(xù)和商務(wù)宴的恢復(fù)支撐全年復(fù)蘇向上，中秋國慶大概率可以期待較為明顯的邊際改善。
　　投資策略
　　當(dāng)前板塊處于預(yù)期底部，市場缺乏向上的催化動力。各細(xì)分行業(yè)中，白酒與經(jīng)濟(jì)活動關(guān)聯(lián)度高，總量經(jīng)濟(jì)政策及行業(yè)自身庫存逐步消化下旺季批價(jià)提升有望催化行情，啤酒、軟飲料和休閑零食等大眾消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下受益各自子行業(yè)邏輯及具體公司經(jīng)營舉措有望表現(xiàn)更好。1、白酒高端和地產(chǎn)確定性較強(qiáng)，兼具價(jià)格帶布局優(yōu)勢和強(qiáng)運(yùn)營能力的公司有望勝出。建議關(guān)注確定性標(biāo)的貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒，回款進(jìn)度好季報(bào)有望超預(yù)期的迎駕貢酒、今世緣，改革和地產(chǎn)帶動下二季度有望超預(yù)期的順鑫農(nóng)業(yè)，布局底部次高端標(biāo)的山西汾酒、舍得酒業(yè)以及老白干酒。2、建議關(guān)注23年受益于天氣及成本等多重利好的啤酒行業(yè)。3、建議關(guān)注麥芽行業(yè)23年成本變化及業(yè)績釋放。4、大眾品板塊關(guān)注渠道紅利持續(xù)的休閑食品企業(yè)鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品，餐飲供?yīng)鏈企業(yè)安井食品和千味央廚，東鵬飲料及歡樂家等軟飲料及區(qū)域乳企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇、原材料價(jià)格變動等。