>> 西南證券-食品飲料行業(yè)2023年中期投資策略：白酒靜待消費好轉，大眾品穩(wěn)健-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
3563KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱會振 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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白酒：一線名酒和地產酒較為穩(wěn)健，次高端依然有壓力：2023年春節(jié)消費較為理想，量價兩旺。二季度開始，消費表現并不樂觀，靜待基本面回暖；4月份糖酒會期間反饋并不樂觀，加上4、5月份消費數據表現疲軟，行業(yè)整體承壓。目前看，高端、地產酒受益于宴席等，量較去年同期增加，批價穩(wěn)定略有下降；次高端，商務影響較大，導致銷量不及預期，靜待消費好轉；重點推薦高端和部分地產酒。
啤酒：寡頭格局維持穩(wěn)定，量增空間有限，產品結構升級與提價推動行業(yè)高端化程度持續(xù)提升；產能優(yōu)化步入新階段，高端產能投放加速疊加規(guī)模效應，盈利能力進入快速提升階段，推薦重慶啤酒（600132）、青島啤酒（600600）、華潤啤酒（0291.HK）。
乳制品：1）收入端：受整體消費環(huán)境影響，乳制品需求仍有待恢復，白奶消費韌性更強。2）利潤端：2023年以來奶價平穩(wěn)向下，且頭部乳企進入追求盈利增長階段，價格戰(zhàn)明顯減少，形成成本、費用共振；疊加需求逐步回暖、產品結構改善，盈利能力將穩(wěn)步提升。重點推薦伊利股份（600887）。
調味品：隨餐飲業(yè)的復蘇，行業(yè)格局將會有所好轉。高線市場高端升級+低線市場渠道下沉+餐飲復蘇，抗周期能力強，產品結構升級和集中度提升兩大行業(yè)增長邏輯不變；優(yōu)選基本面扎實、業(yè)績確定性強的細分子行業(yè)龍頭企業(yè)，推薦海天味業(yè)（603288）、恒順醋業(yè)（600305）。
速凍食品：龍頭優(yōu)勢明顯，長期增長可期。速凍火鍋料行業(yè)增速10%左右，龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢明顯；米面制品競爭較為激烈,同時B端與C端渠道相互滲透，加速中小品牌出清，利于行業(yè)集中度提升，推薦安井食品（603345）、三全食品（002216）。
食品綜合：推薦各子板塊龍頭，重點推薦安琪酵母（600298）、絕味食品（603517）、洽洽食品（002557）、鹽津鋪子（002847）、桃李面包（603866）、晨光生物（300138）、廣州酒家（603043）等子板塊龍頭和優(yōu)質個股。
風險提示：高端酒價格或大幅下滑；原材料價格波動風險；經濟增速大幅放緩風險。
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