>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第26周) ：白酒積極去庫，休閑零食保持高增-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,何長天 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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白酒廠家和商家積極去庫存。7月6-8日，由酒業(yè)家展覽主辦，以“創(chuàng)新驅(qū)動布局未來”為主題的2023(第七屆)中酒展在青島國際會展中心成功舉辦，我們團隊全程參與。貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、劍南春、習酒等核心企業(yè)參展。7月6-8號三天累計4.26萬戶酒商到場，同比增長39.8%，茅、五、瀘、汾酒等眾多酒企搶先預定了2024年中酒展的展位，充分反映出白酒經(jīng)銷商積極性以及對于行業(yè)的信心。會議期間，專家反饋當下廠家的要求以及商家的需求有錯配，商家在積極拜訪和舉辦活動以確保完成任務。從參會的經(jīng)銷商反饋來看，當下的消費環(huán)境處于弱修復，商家盈利偏低，以低價走量為主，積極去庫存。考慮到白酒的需求變化不大，中長期來看需求以及價格帶相對較穩(wěn)，中長期白酒的發(fā)展有相對優(yōu)勢。與此同時，我們參加了瀘州老窖上海的交流，部分專家指出：未來中國的服務消費前景廣闊。考慮到白酒既有產(chǎn)品的消費屬性，亦有服務的消費屬性，中長期白酒依舊有望取得較好的發(fā)展。
貴州茅臺：醬香系列酒項目柑子坪片區(qū)13棟制酒廠房順利封頂。茅臺3萬噸醬香系列酒技改工程項目總投資為83.84億元，每年可新增3萬噸醬香系列酒基酒產(chǎn)量，使醬香系列酒的產(chǎn)能達5.6萬噸每年。柑子坪片區(qū)工程是茅臺醬香系列酒技改工程項目的重要組成部分，2023年9月20日前將完成移交制酒廠房13棟。柑子坪片區(qū)13棟制酒廠房的順利封頂，為9月20日順利移交打下基礎。
貴州珍酒：停止珍五、珍八招商。7月4日，貴州珍酒發(fā)布通知，表示根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合市場發(fā)展需要，公司研究決定即日起停止珍五、珍八產(chǎn)品招商。此前，公司已暫停接收珍三十標品的打款和下單。
百潤股份：上半年凈利預計增長90%-105%。7月4日，百潤股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告，1-6月實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.20億元-4.53億元，同比增長90%-105%。公告中表示，凈利潤的大幅增加主要由于公司預調(diào)雞尾酒業(yè)務及香精香料業(yè)務銷售收入同比增長較快。
鹽津鋪子：再超預期，勢能向上。公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告：2023年上半年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.40-2.50億元，同比增長約86.29%～94.05%；扣非凈利潤2.26～2.36億元，同比增長98.89%～107.69%。單Q2，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.28-1.38億元，同比增長91%-106%；歸母凈利潤1.28-1.38億元，同比增長97%-102%。產(chǎn)品渠道雙輪驅(qū)動，預計收入保持強勁增長。公司多個渠道、多個品類實現(xiàn)快速發(fā)展，2023年1-6月營業(yè)收入同比去年實現(xiàn)較大幅度增長，聚焦七大核心品類：辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻、鵪鶉蛋以及果干，全力打磨供應鏈，精進升級產(chǎn)品力，完善“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動增長模式，努力實現(xiàn)“產(chǎn)品領先+效率驅(qū)動”。產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展：除優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費者各種場景的零食需求。全渠道覆蓋：在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，與當下熱門零食量販品牌零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等深度合作，在抖音平臺與主播種草引流，持續(xù)打造新的爆品，品牌影響力和渠道勢能持續(xù)增強。規(guī)模效應下凈利率預計持續(xù)提升。一方面，2023年1-6月，大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價格有所回落，白糖價格上漲，整體生產(chǎn)成本有所下降。另一方面，公司按照“多品牌、多品類、全渠道、全產(chǎn)業(yè)鏈、(未來)全球化”中長期戰(zhàn)略，全面啟動供應鏈轉(zhuǎn)型升級提升產(chǎn)品力，大力發(fā)展智能制造，持續(xù)加大研發(fā)投入，推進數(shù)字化改革，品類做減法（聚焦核心品類），渠道做加法（拓展全渠道），供應鏈數(shù)量做減法體量做加法，并整合上下游延伸打造全產(chǎn)業(yè)鏈，致力于“以盡可能低的價格為消費者提供安全、美味、健康的品牌零食”。規(guī)模效應下，公司盈利能力有望持續(xù)提升。新渠道持續(xù)放量，2023年展望積極。收入方面，2023年零食專營系統(tǒng)與電商渠道有望持續(xù)貢獻新增量，流通渠道開拓預計較為順利。利潤方面，2023年包材、油脂等大宗商品價格預計高位回落，同時公司核心品類伴隨渠道同步成長，公司利潤率有望進一步提升。
甘源食品：業(yè)績超預期，關(guān)注旺季動銷。公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。23H1：上半年營收預計8.08-8.30億元，同比+31.58%-35.17%；歸母凈利潤預計1.15-1.28億元，同比+179.78%-211.41%；扣非歸母凈利潤0.98-1.10億元，同比+199.06%-235.68%。23Q2：營收預計4.17-4.39億元，同比+41.87%-49.36%；歸母凈利潤預計0.60-0.73億元，同比+221.89%-291.82%；扣非歸母凈利潤0.49-0.61億元，同比+474.50%-616.17%。按收入、利潤中位數(shù)計算，23Q2歸母凈利潤率約15.51%，同比+9.18pct，環(huán)比+1.42pct；扣非歸母凈利潤率約12.78%，同比+9.90pct，環(huán)比+0.17pct。公司營收、利潤快速增長的主要原因系：（1）公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，精進升級產(chǎn)品力，在保持核心品類競爭優(yōu)勢的同時，持續(xù)開展新品研發(fā)，拓展增量市場空間。推進全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)渠道特性推動銷售組織優(yōu)化，針對渠道梳理匹配的產(chǎn)品、制定對應的銷售策略，同步
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