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核心觀點：
　　今年年會、商務(wù)宴請、老友聚餐等消費場景繼續(xù)帶動餐飲宴席市場回暖，宴席回補或超預(yù)期，終端渠道迎來補貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷帶動渠道信心回升，產(chǎn)業(yè)鏈將重回景氣階段，繼續(xù)強烈看多白酒，啤酒，餐飲鏈投資機會。
　　【白酒】：習(xí)酒半年度收入增長13%，行業(yè)低預(yù)期有望修正
　　【啤酒】：六月動銷如期改善，厄爾尼諾拉長旺季周期
　　【乳制品】：原奶成本同比回落，乳企利潤率有望改善
　　【調(diào)味品&速凍】：23年行至過半，關(guān)注中報業(yè)績向好標(biāo)的
　　【軟飲料&休閑食品】零食公司業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，繼續(xù)保持高景氣度
　　本周要點：
　　本周A股上漲，上證指數(shù)收于3196.61點，周變動-0.17%。食品飲料板塊周變動-0.12%，表現(xiàn)強于于大盤0.05個百分點，位居申萬一級行業(yè)分類第17位。
　　本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：軟飲料（+1.26%），預(yù)加工食品（+1.25%），乳品（+1.13%），白酒（ +0.24% ），肉制品（ -0.29% ），其他酒類（ -0.64%），調(diào)味發(fā)酵品（-1.55%），休閑食品（-2.63%），啤酒（-3.60%），保健品（-9.46%）。
　　觀點及投資建議：
　　1、白酒：習(xí)酒實現(xiàn)穩(wěn)定增長，有望繼續(xù)提升市場份額，預(yù)計濃香酒行業(yè)亦表現(xiàn)出此趨勢，五糧液老窖等龍頭企業(yè)逆勢提升市占率，建議珍惜低預(yù)期下的布局機會。
　　2、大眾品：本周北方多地出現(xiàn)高溫天氣，暑期旅游、高溫天氣等積極因素有望提振啤酒旺季銷量。
　　3、近期隨中美關(guān)系緩和，疊加國常會、發(fā)改委推動促經(jīng)濟、消費增長政策出臺，經(jīng)濟增長和消費環(huán)境持續(xù)改善，預(yù)計前期壓制食品飲料板塊的擔(dān)憂有望逐漸修復(fù)。隨著外部壓制因素逐漸消除，食品飲料旺季逐漸也將到來，我們繼續(xù)看好：
　　白酒：重點推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺，瀘州老窖，五糧液；動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣，老白干酒；具備較大潛力的次高端酒企舍得酒業(yè)、珍酒李渡、酒鬼酒等。
　　餐飲&調(diào)味品：速凍類企業(yè)今年得益于基本面恢復(fù)+低基數(shù)效應(yīng)，二季度業(yè)績增速預(yù)計相對較高，同時成本邊際改善也對今年部分企業(yè)業(yè)績釋放帶來彈性，建議關(guān)注千味央廚、安井食品、寶立食品、天味食品、立高食品、中炬高新。
　　啤酒：厄爾尼諾可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式出現(xiàn)，維持青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒并列第一判斷，同時建議關(guān)注燕京啤酒潛在改革機會。
　　飲料&休閑食品:零食企業(yè)全渠道布局戰(zhàn)略，在零食量販系統(tǒng)、會員店、電商渠道取得快速增長，看好洽洽、鹽津鋪子，甘源食品，勁仔。
　　【白酒】習(xí)酒半年度收入增長13%，行業(yè)低預(yù)期有望修正
　　習(xí)酒實現(xiàn)穩(wěn)定增長，龍頭表現(xiàn)穩(wěn)中有進。據(jù)微酒，貴州習(xí)酒2023年上半年實現(xiàn)銷售額116億元，同比增長13%。今年3月以后消費需求有所放緩，醬酒行業(yè)整體亦處于去庫存周期，習(xí)酒作為一線醬酒展現(xiàn)出穩(wěn)中求進的銷售狀態(tài)，預(yù)計將繼續(xù)提升市場份額。我們預(yù)計濃香酒行業(yè)亦表現(xiàn)出此趨勢，五糧液老窖等龍頭企業(yè)逆勢提升市占率。
　　珍惜低預(yù)期下的布局機會，下半年可以更加樂觀。當(dāng)前部分投資者對于消費升級的持續(xù)性展望謹慎，白酒板塊3月以來出現(xiàn)明顯回落，但從市場需求看卻呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的狀態(tài)。近期酒企陸續(xù)召開股東大會，傳遞出積極的市場運作情況，習(xí)酒半年度穩(wěn)健增長也展現(xiàn)出一線名酒的競爭優(yōu)勢。我們認為當(dāng)前龍頭市占率提升及結(jié)構(gòu)升級的邏輯仍然明確，下半年隨著整體經(jīng)濟恢復(fù)可以更加樂觀，重點推薦品牌優(yōu)勢突出的貴州茅臺，瀘州老窖，五糧液；動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣，老白干酒；具備較大潛力的次高端酒企舍得酒業(yè)、珍酒李渡、酒鬼酒等。
　　【啤酒】：六月動銷如期改善，厄爾尼諾拉長旺季周期
　　世界氣象組織7月4日宣布厄爾尼諾可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式出現(xiàn)。對于我國而言，厄爾尼諾的出現(xiàn)一般會導(dǎo)致南澇北旱、入梅時間延遲，從而對啤酒消費造成一定影響。北方市場由于氣溫炎熱導(dǎo)致短期需求旺盛，同時旺季持續(xù)時間有望拉長。盡管存在高基數(shù)背景，但隨著暑期旅游、高溫天氣等積極因素出現(xiàn)，青啤、華潤、燕京等行業(yè)頭部企業(yè)銷量增速回升。獨庫公路、新疆旅游催化下，6月烏蘇疆內(nèi)銷量回升，疆外仍然處于緩慢修復(fù)階段，后續(xù)關(guān)注廣東、上海、江蘇等大城市計劃重點地區(qū)的改善進度。相比海外市場我國結(jié)構(gòu)升級、噸價提升依然空間較大，年初以來次高以上產(chǎn)品銷量增速強勁。頭部企業(yè)在本輪調(diào)整中估值已處于合理區(qū)間，23年P(guān)E約為30倍。市場動銷情況來看，當(dāng)前庫存水平較低，經(jīng)銷商備貨信心較強，二季度啤酒行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進一步提升。包材方面，鋁材、瓦楞紙、玻璃價格同比回落，部分對沖了麥芽等釀酒原料上漲壓力，預(yù)計23H1成本壓力小于H2。啤酒企業(yè)23年仍側(cè)重中高檔產(chǎn)品投入，預(yù)計結(jié)構(gòu)化升級對利潤率的拉動大于直接提價?；久娼嵌染S持青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒并列第一判斷，同時建議關(guān)注燕京啤酒潛