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事件：領(lǐng)益智造7月12日發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10-13億元，同比增長108%-170%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10-13億元，同比增長114-178%。單二季度來看，公司預(yù)計(jì)Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.5億-6.5億元（YOY 96%-262%，QOQ -45%-1%）；扣非凈利潤5.7-8.7億元（YOY 149%-279%，QOQ 34%-104%）。
　　 23H1業(yè)績超預(yù)期，毛利率持續(xù)提升。2023H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10-13億元，同比增長108%-170%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10-13億元，同比增長114-178%，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。從毛利率看，2Q23以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)電子行業(yè)的回暖，公司持續(xù)保持搞研發(fā)投入的同時(shí)，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及降本增效，加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，整體運(yùn)營效率不斷提高，2Q23公司綜合毛利率同比有所提升。2023年下半年，隨著消費(fèi)電子旺季到來，公司大客戶份額&ASP持續(xù)提升，疊加光伏、汽車新業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)Q3營收有望進(jìn)一步環(huán)比提升。
　　消費(fèi)電子主業(yè)穩(wěn)步前行，大客戶份額&料號(hào)持續(xù)提升。公司聚焦和鞏固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，精密功能件、結(jié)構(gòu)件等核心業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，在大客戶端份額&ASP穩(wěn)中有升，產(chǎn)品線不斷豐富，積極拓展筆記本電腦、平板電腦、智能可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品品類，布局新增長點(diǎn)。同時(shí)，蘋果Vision pro開啟空間計(jì)算時(shí)代，公司為VR/AR海內(nèi)外龍頭核心合作伙伴，看好AI+XR趨勢(shì)下，下一代消費(fèi)電子產(chǎn)品創(chuàng)新+領(lǐng)益卡位優(yōu)勢(shì)。此外，領(lǐng)益智造的全資子公司領(lǐng)鵬為工業(yè)機(jī)器人和機(jī)器人制造設(shè)備提供設(shè)計(jì)、工程和制造解決方案，有望與Hanson成立合資公司，成為機(jī)器人的主要授權(quán)制造商。公司堅(jiān)持多中心國際化發(fā)展戰(zhàn)略，未來印度、越南、巴西、美國和土耳其等生產(chǎn)基地產(chǎn)能和訂單將逐步釋放，海外生產(chǎn)基地盈利能力持續(xù)提升。
　　汽車、光伏業(yè)務(wù)高速發(fā)展，打開成長天花板。新能源汽車方面，2021年收購浙江錦泰，布局動(dòng)力電池電芯、鋁殼、蓋板、轉(zhuǎn)接片和軟連接等電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。目前已建成湖州、蘇州、溧陽、福鼎、成都等五大生產(chǎn)基地，公司不斷拓展與海內(nèi)外知名汽車、動(dòng)力電池等領(lǐng)域頭部客戶，未來五大生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率提升+歐美日及國內(nèi)客戶拓展，遠(yuǎn)期市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。光伏方面，公司已通過海外生產(chǎn)基地向國際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶銷售微型光伏逆變器，ODM能力凸顯，具備介入逆變器制造市場(chǎng)的品牌效應(yīng)。未來公司將持續(xù)受益海外光伏市場(chǎng)裝機(jī)量提升及生產(chǎn)基地建成后的產(chǎn)能釋放，打造業(yè)績新增長點(diǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為22.70/30.14/35.26億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE為22/17/14倍，公司為國內(nèi)精密智造領(lǐng)軍者，且業(yè)務(wù)多方位布局VR/AR+機(jī)器人+汽車+光伏領(lǐng)域，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，新品拓展不及預(yù)期，消費(fèi)電子需求疲軟。