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行業(yè)主題配置選擇建議
　　為了更好的把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，我們搭建了多因子輪動(dòng)框架模型，從量化角度研究行業(yè)輪動(dòng)問(wèn)題。該模型以挖掘長(zhǎng)期有效因子、追求風(fēng)險(xiǎn)收益、追求模型勝率為模型設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)補(bǔ)充缺失值、因子衍生、行業(yè)持倉(cāng)加權(quán)、去極值、標(biāo)準(zhǔn)化、因子篩選、因子等權(quán)復(fù)合等步驟，最終得到復(fù)合因子值，據(jù)此選擇排名前10的行業(yè)作為推薦，并進(jìn)行月度跟蹤調(diào)倉(cāng)。其中，行業(yè)分類考慮市場(chǎng)投資關(guān)注點(diǎn)，采取申萬(wàn)一、二級(jí)行業(yè)分類適度結(jié)合的獨(dú)特方式。輪動(dòng)模型回測(cè)效果顯著，自2017.1.1至2023.6.30，“相對(duì)等權(quán)配置、相對(duì)wind全A、相對(duì)滬深300、相對(duì)中證500、相對(duì)中證800、相對(duì)偏股混”六組策略年化超額收益在9%-19%之間、超額最大回撤在1%-4%之間、超額年化夏普比率在2.3-4.6之間。該模型近一年、近三年、近五年相對(duì)偏股混合基金指數(shù)勝率分別為83.33%、83.33%、71.67%。7月模型優(yōu)選行業(yè)為電子、汽車、國(guó)防軍工、傳媒、房地產(chǎn)、紡織服飾、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、化工、建筑材料，整體聚焦泛科技+順周期。
　　本期推薦行業(yè)較上月出現(xiàn)一定變化，AI+板塊替換新能源行業(yè)進(jìn)入推薦組合（電子、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工替代光伏、電池、機(jī)械設(shè)備行業(yè)），周期消費(fèi)板塊則實(shí)現(xiàn)內(nèi)部輪動(dòng)（紡織服裝、農(nóng)林牧漁、化工替代食品飲料、電力行業(yè)），推薦方向由上個(gè)月的消費(fèi)+基建+制造偏向泛科技+順周期。
　　行業(yè)主題被動(dòng)指數(shù)型基金月度組合推薦
　　結(jié)合行業(yè)輪動(dòng)模型結(jié)果、指數(shù)及ETF基金產(chǎn)品線情況，7月基金組合圍繞泛科技（電子、汽車、國(guó)防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)）、順周期（房地產(chǎn)、紡織服飾、農(nóng)林牧漁、化工、建筑材料）產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)應(yīng)行業(yè)主題指數(shù)型基金來(lái)構(gòu)建。由于被動(dòng)指數(shù)型基金領(lǐng)域大多存在多只標(biāo)的指數(shù)可供選擇的情況，因而我們先從指數(shù)特征、估值水平、盈利情況、指數(shù)流動(dòng)性、行業(yè)覆蓋度等多個(gè)維度對(duì)基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行初步篩選，再以基金標(biāo)的是否能夠很好的復(fù)制指數(shù)并保持一定的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行最終的基金產(chǎn)品選擇。本期具體產(chǎn)品組合標(biāo)的包括：華夏國(guó)證消費(fèi)電子主題ETF、國(guó)泰中證800汽車與零部件ETF、國(guó)泰中證軍工ETF、廣發(fā)中證傳媒ETF、南方中證全指房地產(chǎn)ETF、富國(guó)中證農(nóng)業(yè)主題ETF、天弘中證計(jì)算機(jī)主題ETF、鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF、國(guó)泰中證全指建筑材料ETF。
　　6月以來(lái)被動(dòng)型行業(yè)主題ETF資金流動(dòng)情況
　　從資金流動(dòng)情況來(lái)看，截至2023年6月28日，近一月被動(dòng)型行業(yè)主題ETF總體呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，近一月凈流入總計(jì)313.07億元。資金凈流入/出的基金數(shù)量上，所統(tǒng)計(jì)的400只被動(dòng)型行業(yè)主題ETF中，有218只資金凈流入，167只資金凈流出，15只無(wú)資金流動(dòng)變化。從行業(yè)主題類別來(lái)看，除綠色ESG外，所有行業(yè)主題均呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)。金融地產(chǎn)行業(yè)ETF資金凈流入最多，近一月資金凈流入73.54億元，其資金凈流入主要集中在非銀金融行業(yè)ETF，近一月獲得資金凈流入69.35億元；醫(yī)藥醫(yī)療、國(guó)央企、科技、周期、消費(fèi)等緊隨其后，對(duì)應(yīng)的行業(yè)ETF近一月資金凈流入均在20億元以上；僅綠色ESG一個(gè)板塊呈現(xiàn)少量的資金凈流出，近一月資金凈流出2.76億元，配置上整體呈現(xiàn)多個(gè)板塊分散布局的特點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國(guó)內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來(lái)的股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。