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股票主動(dòng)策略業(yè)績(jī)總結(jié)
　　5月份股票主動(dòng)策略的平均收益率為-2.69%（本報(bào)告數(shù)據(jù)樣本均剔除所屬公司規(guī)模小于5億以及產(chǎn)品規(guī)模小于500萬(wàn)的私募產(chǎn)品），但跑贏滬深300指數(shù)。5月份約有21%的產(chǎn)品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的產(chǎn)品平均收益率分別為5.91%和-10.32%。從產(chǎn)品收益分布區(qū)間來(lái)看，5月份收益率分布在[-5%,0%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，有4385只；其次，收益率分布在[-10%,-5%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量較多，有2230只。從今年以來(lái)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，股票主動(dòng)策略的平均收益率為0.12%，約有45%的產(chǎn)品取得正收益。從風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)看，近一年股票主動(dòng)策略的平均最大回撤為16.55%。
　　按照股票主動(dòng)策略私募管理人的規(guī)模分類(lèi)，5月份規(guī)模范圍百億以上的私募管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)落后，旗下產(chǎn)品的平均收益率為-3.58%，其他規(guī)模范圍的私募管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)相差不大，旗下產(chǎn)品的平均收益率均在[-2.5%,-2%]之間。今年以來(lái)規(guī)模范圍介于20-50億的私募管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先，旗下產(chǎn)品的平均收益率為1.91%，規(guī)模范圍百億以上的私募管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)落后，旗下產(chǎn)品的平均收益率為-1.77%。整體來(lái)看，中型私募今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，大型私募在5月份和今年以來(lái)表現(xiàn)不佳。
　　按照部分產(chǎn)品的投資風(fēng)格分類(lèi)進(jìn)行觀測(cè)，5月份成長(zhǎng)風(fēng)格、成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格、逆向投資、均衡風(fēng)格和基本面趨勢(shì)投資的平均收益率分別為-3.51%、-3.74%、-5.21%、-5.75%、-3.54%、-3.19%。相比于價(jià)值風(fēng)格，5月份和今年以來(lái)均是成長(zhǎng)風(fēng)格私募表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。今年以來(lái)私募行業(yè)呈現(xiàn)成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)、業(yè)績(jī)輪番占優(yōu)的特征。
　　股票主動(dòng)策略投資環(huán)境分析
　　展望后市，我們對(duì)市場(chǎng)整體持中性偏樂(lè)觀的態(tài)度。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然不穩(wěn)固，但機(jī)構(gòu)倉(cāng)位、交易擁擠度也有所下降，市場(chǎng)整體估值也降到了歷史較低分位水平，目前經(jīng)濟(jì)放緩的事實(shí)相當(dāng)程度上已經(jīng)被市場(chǎng)消化，部分寬基指數(shù)在經(jīng)歷了一定時(shí)間的調(diào)整和震蕩后，或已經(jīng)調(diào)整到位，短期需要一定耐心等待市場(chǎng)信心回暖，長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)正在逐漸顯現(xiàn)，考慮到當(dāng)前處于存量博弈階段，市場(chǎng)或繼續(xù)以結(jié)構(gòu)性行情為主。同時(shí)海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期向下，勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯下降，看似緊張勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行后大概率反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)最新利率決議暫停加息，緊縮緩和趨勢(shì)明顯。綜合而言，市場(chǎng)走勢(shì)或震蕩上行，仍然以結(jié)構(gòu)性行情為主。
　　私募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤
　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案統(tǒng)計(jì)，5月份新增證券類(lèi)私募備案產(chǎn)品839只，創(chuàng)近一年新低。私募機(jī)構(gòu)中，寬德、穩(wěn)博、世紀(jì)前沿、玖鵬、明汯、致誠(chéng)卓遠(yuǎn)等私募管理人5月份新增證券類(lèi)私募備案產(chǎn)品數(shù)量靠前。
　　本期股票主動(dòng)私募推薦：資瑞興
　　深圳資瑞興投資有限公司成立于2015年1月，創(chuàng)始人汪忠遠(yuǎn)先生擁有30年的投資經(jīng)驗(yàn)，參與中國(guó)資本市場(chǎng)的多輪牛熊轉(zhuǎn)換，其中包括9年公募基金經(jīng)歷，曾管理過(guò)百億規(guī)模的公募基金，擅長(zhǎng)基于基本面的中觀景氣行業(yè)選股策略，將自上而下?lián)駮r(shí)判斷、行業(yè)輪動(dòng)與自下而上精選個(gè)股相結(jié)合，成長(zhǎng)與價(jià)值兼顧，風(fēng)格均衡。汪忠遠(yuǎn)先生的代表性產(chǎn)品資瑞興一號(hào)成立以來(lái)經(jīng)歷市場(chǎng)牛熊，除了2018年小幅下跌外，其余年份均取得正收益，并且所有年份均跑贏滬深300指數(shù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，回撤控制優(yōu)秀，產(chǎn)品業(yè)績(jī)充分展現(xiàn)了基金經(jīng)理注重風(fēng)控、能攻擅守、攻守兼?zhèn)涞耐顿Y風(fēng)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，海外黑天鵝事件。