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事件：公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)2023H1營業(yè)收入為17.45億元，同比增長23%，較2019H1恢復(fù)度為183%；歸母凈利潤0.76億元，同比增長40%，較2019H1恢復(fù)度為118%；扣非歸母凈利潤0.69億元，同比增長42%，較2019H1恢復(fù)度為135%。
　　分季度看，23Q2營業(yè)收入為8.25億元，同比增長22%，較2019Q2恢復(fù)度為197%；歸母凈利潤0.07億元，同比增長256%，較2019Q2恢復(fù)度為37%；扣非歸母凈利潤0.03億元，去年同期為-0.02億元，較2019Q2恢復(fù)度為37%；歸母凈利率為0.84%，18Q2/19Q2/23Q1分別為5.70%/4.49%/7.53%。我們推測(cè)，公司Q2歸母凈利率較低主要系餐飲新店開設(shè)和裝修改造導(dǎo)致成本費(fèi)用增加，同時(shí)Q2歷來為業(yè)務(wù)淡季，期待Q3月餅業(yè)務(wù)旺季到來。
　　月餅大年+速凍放量+餐飲加快布局共促增長。1）今年中秋節(jié)恰逢國慶長假，月餅終端銷售市場(chǎng)或受益雙節(jié)效應(yīng)迎來大年；2）速凍產(chǎn)能有望持續(xù)放量；3）餐飲加密廣東省內(nèi)布局，同時(shí)進(jìn)軍上海及其他城市。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：今年中秋和國慶假期相連，有望迎來疫后首個(gè)月餅大年，利好主業(yè)月餅銷售；旗下餐飲品牌加速異地?cái)U(kuò)張，拓展省外成長空間；新一輪國改對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)，政策催化下國企資源優(yōu)勢(shì)有望兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.3/8.9/10.3億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/16X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，食品安全和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)等。